訊：編者按：當(dāng)前，融資難、融資貴的問(wèn)題已經(jīng)引起了全社會(huì)的高度關(guān)注。2014年8月14日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于多措并舉著力緩解企業(yè)融資成本高問(wèn)題的指導(dǎo)意見(jiàn)》，金融管理部門(mén)也相繼出臺(tái)新的舉措，著力緩解企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題，促進(jìn)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性互動(dòng)。為進(jìn)一步探尋緩解企業(yè)融資成本高的治本之策，本刊約請(qǐng)了金融管理部門(mén)及業(yè)內(nèi)的專(zhuān)家從理論研究、政策調(diào)整和業(yè)界實(shí)踐等角度共同探討這一問(wèn)題。

　　近年來(lái)，有關(guān)“融資難、融資貴”的討論比較多。多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為“融資難、融資貴”這一問(wèn)題的確存在，特別是在中小微企業(yè)中比較突出。因之，社會(huì)上對(duì)銀行多有批評(píng)，有時(shí)甚至還相當(dāng)尖銳。但是，也有觀點(diǎn)認(rèn)為“這是一個(gè)偽命題或悖論”，甚至認(rèn)為，在目前條件下只有下決心推動(dòng)經(jīng)濟(jì)金融體制、機(jī)制改革，方可治本。這些觀點(diǎn)都是值得深思的。

　　金融的本質(zhì)

　　“金融的本質(zhì)”這一問(wèn)題非常重要，而且與“融資難、融資貴”問(wèn)題有很大關(guān)系。筆者在與地方政府基層領(lǐng)導(dǎo)接觸中發(fā)現(xiàn)，一些領(lǐng)導(dǎo)認(rèn)為，在地方，談金融就是看貸款：一看貸款總量和增速；二看存貸比。筆者認(rèn)為，這就將金融簡(jiǎn)單化了，將“金融”簡(jiǎn)單地等同于“貸款”，將“融資難、融資貴”等同于“貸款難、貸款貴”了。因此，銀行成了眾矢之的。之所以如此，筆者認(rèn)為是因?yàn)樵S多人忽視了一點(diǎn)：金融的本質(zhì)到底是什么。鄧小平同志講，金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。這里的“核心”，筆者理解至少應(yīng)當(dāng)有這樣幾層涵義：第一，金融是經(jīng)濟(jì)的血液，各行各業(yè)離不開(kāi)，缺失了金融業(yè)，全社會(huì)各類(lèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)立即終止，這一點(diǎn)不言而喻；第二，金融不能出問(wèn)題，金融出了問(wèn)題，通常是系統(tǒng)性的，后果的嚴(yán)重性，從國(guó)內(nèi)外歷次金融危機(jī)可以看得清清楚楚；第三，金融本身也是一個(gè)產(chǎn)業(yè)，而且是服務(wù)業(yè)中最重要的產(chǎn)業(yè)。此外，筆者認(rèn)為還應(yīng)當(dāng)突出一點(diǎn)：那就是，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)條件下，金融的本質(zhì)已不再是提供金融服務(wù)那么簡(jiǎn)單，金融配置資源的特性更加明顯，包括資金、技術(shù)、人才、土地等各類(lèi)資源，都可以通過(guò)廣義的金融市場(chǎng)或與金融市場(chǎng)有關(guān)聯(lián)關(guān)系的市場(chǎng)加以配置，甚至可以說(shuō)，配置資源已成為金融的核心功能。

　　融資難、融資貴的表象及成因

　　這里需要明確的是，“融資難、融資貴”是一種現(xiàn)象，但不是問(wèn)題的本質(zhì)。在不同的國(guó)家，“融資難、融資貴”都會(huì)出現(xiàn)，只是程度不同。在目前轉(zhuǎn)軌條件下的中國(guó)，這一問(wèn)題顯得比較突出。就直接的、深層的成因而言，多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為至少包括以下幾點(diǎn)：

　　“投資饑渴”與“供不應(yīng)求”成為常態(tài)。以最近十年為例，中國(guó)固定資產(chǎn)投資年均增長(zhǎng)23%，近兩年來(lái)，投資增速雖有所回落，但仍保持在20%左右；2013年投資率達(dá)76.7%，遠(yuǎn)高于發(fā)展中國(guó)家20%～30%、發(fā)達(dá)國(guó)家15%～20%的平均比重，也高于“十一五”期間59.5%的平均水平。從目前來(lái)看，國(guó)家“積極的財(cái)政政策”落實(shí)到地方，基本上等同于“積極的投資政策”，“投資饑渴”與“供不應(yīng)求”成了常態(tài)。各類(lèi)正規(guī)的和變相的地方融資平臺(tái)、龐大的地方政府債務(wù)規(guī)模，都是“投資饑渴”的集中反映。這是導(dǎo)致全社會(huì)“融資難、融資貴”的一個(gè)關(guān)鍵原因。

　　房地產(chǎn)業(yè)的巨大“擠出效應(yīng)”。最近十余年來(lái)，全國(guó)各地的房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上升，房地產(chǎn)業(yè)持續(xù)“繁榮”，房地產(chǎn)項(xiàng)目的投資回報(bào)率遠(yuǎn)高于一般企業(yè)，導(dǎo)致大量資金涌入房地產(chǎn)業(yè)，并對(duì)中小微企業(yè)融資形成巨大的“擠出效應(yīng)”。從金融角度看，房地產(chǎn)業(yè)也成為各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)競(jìng)相追逐的對(duì)象，占用了大量資金。在信貸資源有限的前提下，房地產(chǎn)業(yè)無(wú)疑對(duì)其他行業(yè)產(chǎn)生明顯的“擠出效應(yīng)”。2013年末，全國(guó)人民幣貸款余額中，房地產(chǎn)貸款占20.3%，當(dāng)年房地產(chǎn)新增貸款占全部新增貸款的28.1%。在不少地方，這一占比甚至高達(dá)30%～40%。今年年初以來(lái)，因房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)資金的吸附作用有所減弱。但是，與房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有關(guān)的城市存量開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，為確保不發(fā)生資金鏈斷裂，仍然借助地方融資平臺(tái)等各種渠道，以較高價(jià)格吸收相當(dāng)數(shù)量的資金，“擠出效應(yīng)”仍比較突出。