歷數(shù)今年以來的并購重組案例，連續(xù)9個漲停的西南藥業(yè)無論如何都無法被忽視。

　　研究西南藥業(yè)的并購轉(zhuǎn)型和背后資本路徑，極具中國A股炒作特色，而誘人的“錢景”和“可復制性”是我們本期特刊重點關(guān)注該案例的意義所在。

　　還原9個漲停背后的故事

　　8月11日晚間，停盤超過3個月的西南藥業(yè)迎來第二天復盤公告，同時公告的還包括揭開面紗的重組方案：奧瑞德作價41.2億元借殼西南藥業(yè)實現(xiàn)上市。

　　始于2014年4月24日晚間，毫無征兆，西南藥業(yè)突然在上交所發(fā)布公告稱因控股股東策劃重大事項而于4月25日起臨時停牌。如果僅從停盤之前疲軟無力的股價表現(xiàn)來看，大股東對于消息的保密程度非常之謹慎。

　　隨后在5月5日晚，西南藥業(yè)再次發(fā)布重大資產(chǎn)重組停牌公告，“經(jīng)與有關(guān)各方論證和協(xié)商，太極集團(行情，問診)擬出售本公司部分股權(quán)并購回本公司全部資產(chǎn)，同時公司擬對置入資產(chǎn)與置出凈資產(chǎn)的差額部分實施定向增發(fā)”，經(jīng)申請，公司股票將自5月6日起停牌不超過30日。

　　西南藥業(yè)表示，公司將按照《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》及其他有關(guān)規(guī)定，組織審計機構(gòu)、評估機構(gòu)、法律顧問和獨立財務顧問等相關(guān)中介機構(gòu)開展審計、評估、法律及財務顧問等各項工作。停牌期間將根據(jù)重組進展情況，每5個交易日發(fā)布一次有關(guān)事項的進展情況。待相關(guān)工作完成后召開董事會審議重組預案，及時公告并復牌。

　　彼時，坊間傳言：太極集團擬將集團內(nèi)部其他醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)注入西南藥業(yè)。但6月初流傳的并購方向卻讓原西南藥業(yè)大小股東注入強心劑：西南藥業(yè)擬以資產(chǎn)置換方式置入第三方公司藍寶石業(yè)務，同時完成控股股權(quán)變更和業(yè)務轉(zhuǎn)型。一旦完成資產(chǎn)置換，太極系將通過太極集團承接西南藥業(yè)全部醫(yī)藥資產(chǎn)，西南藥業(yè)則變身為“凈殼”，供第三方借殼上市。

　　眾所周知，藍寶石玻璃被認為是新一代智能手機的屏幕發(fā)展方向，未來包括蘋果在內(nèi)的熱門手機都將逐步使用藍寶石玻璃材質(zhì)的屏幕。

　　8月11日晚間，停盤超過3個月的西南藥業(yè)迎來第二天復盤公告，同時公告的還包括揭開面紗的重組方案：奧瑞德作價41.2億元借殼西南藥業(yè)實現(xiàn)上市。根據(jù)公告，公司擬通過重大資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購買資產(chǎn)、股份轉(zhuǎn)讓和非公開發(fā)行股份募集配套資金等一系列交易，實現(xiàn)奧瑞德借殼上市。

　　采用收益法評估，奧瑞德100%股權(quán)預估值約為41.2億元，預估增值率為590.84%。根據(jù)方案，公司擬以擬置出資產(chǎn)與奧瑞德的實際控制人之一左洪波持有奧瑞德股份的等值部分進行置換，擬置出資產(chǎn)預估值約為42718.23萬元。上述置換后的差額部分由公司向奧瑞德全體股東發(fā)行股份購買，發(fā)行價格為7.42元/股。同時公司以不低于7.42元/股，計劃向不超過十名特定投資者非公開發(fā)行股份募集資金約10.30億元，用于奧瑞德“大尺寸藍寶石材料產(chǎn)業(yè)基地擴建項目”，及其子公司秋冠光電“藍寶石窗口片基地項目”。資產(chǎn)置換完成后，左洪波以其獲得全部置出資產(chǎn)和4.13億元現(xiàn)金受讓太極集團所持公司29.99%股權(quán)。

　　本次交易完成后，西南藥業(yè)主營業(yè)務將轉(zhuǎn)變?yōu)樗{寶石晶體材料和單晶爐設(shè)備供應商。連續(xù)9個漲停，股價飆升135%，這是市場對于西南藥業(yè)并購重組方案后的回應，也讓并購重組成為今年最熱門的的投資主題。