概述：3月初廢鋼價格延續(xù)了此前的下跌趨勢。月末，由于鋼材需求季節(jié)性回暖帶動鋼材價格企穩(wěn)，廢鋼價格也跟隨企穩(wěn)。盡管粗鋼產量保持高位，但廢鋼需求情況仍未見改善。鋼廠采購總量減少，貿易商縮小經營規(guī)模和庫存水平，市場呈現供需兩不旺的狀態(tài)。海關數據顯示，2月份廢鋼進口量創(chuàng)出新低。市場反彈難度很大，4月廢鋼將保持弱勢震蕩調整，價格仍有小幅下降的空間。

一、3月行情回顧：價格出現企穩(wěn)跡象

1.鋼材、鐵礦石價格：上旬延續(xù)下跌趨勢，中下旬開始止跌企穩(wěn)

3月上旬鋼材價格延續(xù)此前的下跌趨勢，至本月中下旬受季節(jié)性需求回暖影響，價格開始逐漸企穩(wěn)。截至3月28日，中聯鋼CUSPI鋼材綜合價格指數下跌41.63至3534.15（或-1.16%），各品種中線材、螺紋鋼跌幅相對較小，其他品種跌幅稍大。

鐵礦石價格在本月上旬和中旬依然延續(xù)跌勢，至下旬起受鋼價企穩(wěn)的帶動，鐵礦石現貨價格出現小幅反彈礦石價格隨鋼材價格下跌。中聯鋼綜合粉礦指數從月初的118.33下跌至3月21日的107.17，隨后反彈至109.72。

2.3月份各地廢鋼價格普遍大幅下跌

三月份，各地廢鋼價格均出現大幅下跌。各主流鋼廠本月廢鋼價格下跌80-120元/噸；華東地區(qū)，沙鋼爐一2340元/噸累跌100元/噸，寶鋼3月重廢結算價2310元/噸累跌120元/噸，興澄精爐料2340元/噸累跌110元/噸，南鋼板卷重廢2310元/噸累跌80元/噸；華北地區(qū)，天管重二2350元/噸累跌70元/噸；東北地區(qū)，凌鋼重中廢2350元/噸累跌170元/噸，新撫鋼重廢2390元/噸累跌80元/噸；中南地區(qū)，河南舞鋼重廢2370元/噸累跌130元/噸，湖北武鋼中廢2240元/噸累跌90元/噸，湖南漣鋼一級料2380元/噸累跌80元/噸。

各地市場中，華東首先出現下跌且跌速較快，隨后中南和華北等地跟進下跌，東北地區(qū)月初時價格較為堅挺，直到本月中下旬開始大幅下跌。華北、華東月末時廢鋼價格出現小幅反彈，但影響范圍有限。

目前市場對廢鋼的總體需求并不理想，大鋼廠降低庫存水平，小鋼廠復產情況并不理想。廢鋼需求不高致使貿易商生產積極性較差，部分貿易商選擇減少經營規(guī)模，降低庫存水平。根據聯合金屬網統計，3月份全國10家大型廢鋼基地庫存總量較上月下降4.9萬噸，大體維持在69.5萬噸上下。

總體來看，3月廢鋼價格延續(xù)了此前的下跌趨勢，市場需求不高，貿易商的生產積極性同樣不高，市場呈現供需兩不旺的現象。

3.2月份廢鋼進口量再創(chuàng)新低

2014年2月我國進口廢鋼量再創(chuàng)新低，單月進口廢鋼15.46萬噸，環(huán)比下降2.42%，同比下降61.94%。1-2月累計進口廢鋼31.31萬噸，同比下降65.06%。

從分國別統計來看，2月份進口廢鋼絕大部分都來自日本。從日本進口廢鋼14.25萬噸，占進口總量的92.2%，此為歷史最高占比。

1-2月份廢鋼進口量的下降主要是受春節(jié)因素影響。貿易商在春節(jié)期間停業(yè)時間較長，大鋼廠多已在節(jié)前完成庫存準備，小鋼廠過節(jié)期間基本停產。因此盡管2月份，國外廢鋼價格有所回落，但我國的進口量卻出現大幅下降。

二、4月廢鋼震蕩調整仍有下跌空間

1.宏觀經濟：增速放緩進一步確認

一季度我國宏觀經濟表現不佳，1-2月固定資產投資完成額累計增速17.9%，將去年12月的19.6%下降1.7個百分點；工業(yè)增加值增速由9.7%回落至8.6%；房地產投資額增速由19.8%降至19.3%。主要經濟數據全面回落。已經公布的3月份匯豐PMI初值為48.1，較2月終值48.5進一步下降，我國宏觀經濟增速放緩得到多方數據確認。

2.鋼價反彈空難以持續(xù)

據中鋼協最新數據顯示，2014年3月中旬預估全國粗鋼日均產量209.6萬噸，旬環(huán)比下降0.04%。其中，重點鋼企粗鋼日產量169.17萬噸，旬環(huán)比增長1.88%。此外，截至2014年3月中旬末，重點鋼企產成品庫存量達1703.88萬噸，較3月上旬末增長2.26%。從鋼協公布的數據來看，全國粗鋼產量持續(xù)保持在較高的水平，而鋼廠庫存在經過年初的大漲后始終保持在高位，鋼廠的庫存占用資金遠高于去年的水平。

目前鋼材需求的回暖屬于季節(jié)性正常回暖，并未有超出預期的需求增長點，而始終維持高位的鋼材產量和較高的庫存水平使得鋼材價格很難實現持續(xù)反彈。

3.廢鋼需求持續(xù)低迷

廢鋼庫存持續(xù)低迷，這主要表現在兩個方面：第一，大鋼廠廢鋼使用配比低，鋼廠更傾向于多用鐵水。第二，小鋼廠停產嚴重，盡管春季來臨，鋼材終端需求有季節(jié)性回暖，但小鋼廠的復產情況并不理想。這既有環(huán)保限制的因素，也有小鋼廠利潤空間縮小，銷量不佳等因素的影響。小鋼廠的減產對廢鋼需求造成打壓，以往小鋼廠對廢鋼價格的支撐作用正在減弱。

綜上所述，我們認為鋼材受制于高產量高庫存以及需求端的平庸表現難以出現大幅度持續(xù)反彈，同時廢鋼需求總量不高的狀況在未來不會得到扭轉。4月份，即使鋼材價格止跌震蕩，廢鋼也不會在現在的價格上出現反彈，而一旦鋼材價格再次下探新低，廢鋼價格很可能跟隨下跌�？傮w來看，廢鋼行情比較傾向于震蕩調整，保持弱勢或有小幅下行。