今年前三季度，我國國際收支狀況呈現(xiàn)喜憂參半的格局。喜的是，經(jīng)常項(xiàng)目、資本和金融項(xiàng)目雖然繼續(xù)保持“雙順差”格局，但順差規(guī)模減少，進(jìn)出口總額降幅呈明顯收窄走勢，國際收支不平衡狀況繼續(xù)改善。憂在我國外匯儲備增量不減，短期內(nèi)國際資本出入呈現(xiàn)異動趨向。對此，我們需要保持高度警惕，密切關(guān)注國際收支走勢中出現(xiàn)的新變化，不為浮云遮望眼，及時(shí)作出正確決斷。
    外貿(mào)企穩(wěn)跡象明顯
    今年前三季度，我國進(jìn)出口降幅呈明顯收窄走勢。從季度來看，今年一季度進(jìn)出口總額下降24.9％，二季度下降22.1％，三季度下降16.5％，前三季度累計(jì)順差1354.8億美元，同比減少455億美元。
    9月份，我國外貿(mào)進(jìn)出口總值2189.4億美元，同比下降10.1％，環(huán)比增長14.2％。進(jìn)口、出口雙雙超過千億美元。其中出口值1159.3億美元，同比下降15.2％，環(huán)比增長11.8％；進(jìn)口1030.1億美元，同比下降3.5％，環(huán)比增長17％。相比上月，我國外貿(mào)進(jìn)出口總值、出口值、進(jìn)口值降幅分別收窄10.5個(gè)、8.2個(gè)和13.5個(gè)百分點(diǎn)，外貿(mào)企穩(wěn)的跡象更為明顯。
    外貿(mào)企穩(wěn)首先得益于外部需求的增強(qiáng)，世界主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)，降幅收窄，再庫存的啟動也增加了需求。其次是我國產(chǎn)品的相對競爭力也在增強(qiáng)。這得益于以下幾個(gè)因素：一是我國的產(chǎn)品價(jià)格相對便宜，需求彈性較小，受沖擊較少；二是人民幣匯率盯住美元政策，在這一時(shí)期內(nèi)強(qiáng)化了我國產(chǎn)品的低成本優(yōu)勢；三是我國政府采取了一系列提振外需的政策。
    當(dāng)然，我們不能就此認(rèn)為目前全球經(jīng)濟(jì)的回升已經(jīng)趨于穩(wěn)健，外貿(mào)不利形勢徹底扭轉(zhuǎn)。而且，即便是全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升，也很難再現(xiàn)上一輪全球化背景下貿(mào)易蓬勃發(fā)展的局面。特別是經(jīng)過這場危機(jī)的洗禮，中國出口企業(yè)應(yīng)更強(qiáng)烈地認(rèn)識到加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新、管理和提升自身競爭力的必要性和重要性。
    “熱錢”或加速流入
    在外貿(mào)企穩(wěn)的同時(shí)，我國外匯儲備增勢不減。截至2009年三季度末，我國外匯儲備余額達(dá)2.2726萬億美元，同比增長19.26％。今年前三季度，我國外匯儲備共增加3266億美元。其中，第三季度大幅增加了1410億美元。而當(dāng)季貿(mào)易順差僅為393億美元，外國直接投資208億美元，兩項(xiàng)之和與當(dāng)季增加的外匯儲備相差809億美元之多。即便考慮到對外投資引起的資金流出和匯率波動等因素，第三季度難以解釋的資本流入仍高達(dá)數(shù)百億美元。特別是9月份，新增外匯儲備高達(dá)618億美元。
    新增外匯占款往往也被視為觀察資金流出入的重要指標(biāo)。前三季度，我國新增外匯占款達(dá)7461億元，其中7、8月份，新增外匯占款分別僅為2205億元和1188億元，8月份新增外匯占款創(chuàng)近9個(gè)月以來新低。但隨著人民幣升值預(yù)期的增強(qiáng)，9月份流入我國的資金明顯增多，當(dāng)月新增外匯占款高達(dá)4068億元，增加額創(chuàng)下年內(nèi)新高。
    種種跡象表明，“熱錢”正在通過不同的渠道卷土重來，加速流入我國。
    “熱錢”加速流入我國，是其看好中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇前景，看好中國經(jīng)濟(jì)的基本面好于其他經(jīng)濟(jì)體的一種反映�！盁徨X”進(jìn)入我國，也不一定就是壞事。所謂“長袖善舞，多賈善賈”，而且這部分資金中可能有相當(dāng)一部分屬于長期投資，如合理利用，將會對經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升起到重要作用。
    但是，跨境資金從來都是一柄“雙刃劍”。過度的資金流入會加劇我國的流動性過剩問題，快速膨脹資產(chǎn)泡沫，強(qiáng)化通脹預(yù)期，加大經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。與去年“熱錢”大量涌入我國賭人民幣升值預(yù)期不同，當(dāng)前更多的短期跨境資本主要進(jìn)入我國的股市和樓市等資產(chǎn)市場。
    今年二季度以來，我國房地產(chǎn)投資市場迅速回暖并持續(xù)上揚(yáng)。房地產(chǎn)開發(fā)資金來源中，雖然外資增速同比在減少，但是三季度與二季度之間的環(huán)比增幅卻高達(dá)24.7％，顯示出最近幾個(gè)月來外資的投資沖動。除了房地產(chǎn)市場，A股市場也是最受“熱錢”青睞的投資市場之一，近期我國A股市場雖小有起伏，但總體走勢看漲�！盁徨X”進(jìn)入、外儲大增、股市樓市回暖，近期這一系列現(xiàn)象幾乎在同一時(shí)點(diǎn)發(fā)生，顯然這不會是一種簡單的巧合。
    化“燙手山芋”為“健康美食”
    從目前來看，“熱錢”的規(guī)模雖然并沒有對中國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策和穩(wěn)定產(chǎn)生大的影響，但需引起有關(guān)監(jiān)管部門的高度關(guān)注。
    一方面，全球經(jīng)濟(jì)形勢雖然局部有所回暖，但整體形勢向好的局面仍不明朗，主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)回暖企穩(wěn)的基礎(chǔ)仍需進(jìn)一步夯實(shí)，“熱錢”流出的外部環(huán)境尚不具備。另一方面，世界主要經(jīng)濟(jì)體仍在實(shí)施經(jīng)濟(jì)刺激政策，在全球流動性較多、美元匯率持續(xù)下行的狀態(tài)下，“熱錢”流入我國的態(tài)勢有可能加劇，這將導(dǎo)致國內(nèi)流動性壓力進(jìn)一步加大，增加物價(jià)上行的風(fēng)險(xiǎn)。因此，必須加強(qiáng)對跨境資金的流動監(jiān)測，防范收支失衡引發(fā)的流動性風(fēng)險(xiǎn)。
    為防止“熱錢”再度潛入國內(nèi)興風(fēng)作浪，國家有關(guān)部門應(yīng)加大對跨境資金監(jiān)管力度，加強(qiáng)對資本項(xiàng)目流向預(yù)警和應(yīng)對，完善對外債權(quán)債務(wù)和直接投資的管理，加大外匯業(yè)務(wù)合規(guī)性檢查。一是控制泡沫，打消“熱錢”流入的動機(jī)，加強(qiáng)對銀行信貸的窗口指導(dǎo)，引導(dǎo)和督促政府的財(cái)政支出和銀行項(xiàng)目信貸資金回歸到生產(chǎn)建設(shè)中。二是加強(qiáng)對“熱錢”的監(jiān)管，對不正常大筆資金的匯入?yún)R出現(xiàn)象進(jìn)行盤查和嚴(yán)控。三是加強(qiáng)對“熱錢”流向的引導(dǎo)。嚴(yán)格控制“熱錢”流向股市和樓市，讓“熱錢”流向亟待國家扶持的產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域，化“燙手山芋”為“健康美食”。
    總之，我們既不要為暫時(shí)的外貿(mào)企穩(wěn)現(xiàn)象所陶醉，也不要過于擔(dān)心未來的外貿(mào)經(jīng)濟(jì)形勢以及“熱錢”流入我國所帶來的不利影響，而是應(yīng)著眼于立足自身，練好“內(nèi)功”，提升國內(nèi)出口企業(yè)和行業(yè)的核心競爭力，通過適時(shí)調(diào)整出口政策，運(yùn)用好各種政策手段，加強(qiáng)對“熱錢”的監(jiān)管和引導(dǎo)。如此，隨著世界經(jīng)濟(jì)形勢逐步好轉(zhuǎn)和國內(nèi)出口企業(yè)競爭力進(jìn)一步提升，我國國際收支不平衡狀況將會得到進(jìn)一步的改善。