以“4萬(wàn)億”為主要內(nèi)容的內(nèi)需刺激政策出臺(tái)已經(jīng)接近一年，回顧和盤點(diǎn)一年來的應(yīng)對(duì)政策和實(shí)施效果，在這場(chǎng)與金融危機(jī)的戰(zhàn)爭(zhēng)中我們有得有失。
    應(yīng)對(duì)危機(jī)的政策路徑
    在2008年10月17日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上，對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷是：工業(yè)增加值和企業(yè)利潤(rùn)以及財(cái)政收入從三季度之后開始出現(xiàn)迅速的下滑。
這次會(huì)議已經(jīng)提出：“盡快出臺(tái)有針對(duì)性的財(cái)稅、信貸、外貿(mào)等政策措施。”半個(gè)多月    之后的11月5日，四萬(wàn)億的刺激計(jì)劃應(yīng)聲出臺(tái)。
     一年之后，當(dāng)初應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的全盤政策藍(lán)圖清晰可見：把全力遏制經(jīng)濟(jì)下滑作為首要目標(biāo)，以內(nèi)需、外需和就業(yè)為政策服務(wù)核心內(nèi)容，以積極財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策為主要手段。
    內(nèi)需方面，中央財(cái)政兩年內(nèi)投入1.18萬(wàn)億元用于中央投資，并以此帶動(dòng)社會(huì)投資共計(jì)形成四萬(wàn)億固定資產(chǎn)投資；而為了刺激消費(fèi)，先后出臺(tái)了家電下鄉(xiāng)、以舊換新以及降低商品房交易的稅費(fèi)、利率和首付等多項(xiàng)政策。
    同時(shí)還出臺(tái)了十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃，并將3G等多個(gè)領(lǐng)域的改革提前出臺(tái)，啟動(dòng)了第三代移動(dòng)通信牌照的發(fā)放工作。
    為了刺激企業(yè)投資，增值稅轉(zhuǎn)型改革也迅速完成，企業(yè)設(shè)備投資可以納入抵扣范圍，此外還出臺(tái)了一系列的稅費(fèi)減免措施，據(jù)財(cái)政部估算，上述措施將總計(jì)減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)超過5000億元。
    外需方面，多次提高紡織服裝等勞動(dòng)力密集型行業(yè)和裝備制造的出口退稅率，并為出口企業(yè)提供融資救助，新勞動(dòng)合同法的實(shí)施也進(jìn)行了一定的變通。
    面對(duì)這些內(nèi)需措施的資金配套難題，2009年的中央財(cái)政預(yù)算中安排了規(guī)模史無前例的9500億元的財(cái)政赤字，財(cái)政部首次代理地方發(fā)行了2000億元地方債，并且降低了部分固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的資本金比例。
    一場(chǎng)怎樣的復(fù)蘇？
    今年三季度數(shù)據(jù)公布之后，越來越多的證據(jù)表明，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)已經(jīng)無可爭(zhēng)議。
但是問題在于：這是一場(chǎng)什么樣的復(fù)蘇？換言之，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要?jiǎng)恿κ莵碜杂谝粩堊哟碳ご胧┻�是經(jīng)濟(jì)過度恐慌之后自身的內(nèi)生反彈動(dòng)力？
    要回答這個(gè)問題，就必須先回答去年四季度的經(jīng)濟(jì)增速下墜的原因是什么？
大多數(shù)人的觀點(diǎn)認(rèn)為，金融危機(jī)的影響是去年四季度經(jīng)濟(jì)猛降的原因，而此輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要驅(qū)動(dòng)力來自于刺激政策和政府支出。
    但是也有少數(shù)人認(rèn)為，去年四季度的下墜并非實(shí)體層面的問題，而更多的是一種心理上的恐慌所導(dǎo)致。
    中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室副主任劉鶴在去年年底就斷言，2008年四季度是企業(yè)調(diào)整和消化庫(kù)存的階段，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)下滑正常，不必驚慌。經(jīng)過庫(kù)存消化后，2009年一季度以后，出現(xiàn)正常生產(chǎn)，恢復(fù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。
    而經(jīng)濟(jì)的反彈方式果如其言，甚至連時(shí)間都驚人的精準(zhǔn)。今年4月下旬公布的宏觀經(jīng)濟(jì)重要先行指標(biāo)3月ＰＭＩ指數(shù)經(jīng)過了連續(xù)四個(gè)月反彈后突破了５０點(diǎn)的分水嶺至52.4點(diǎn)。
    復(fù)蘇的速度如此迅速也似乎證明經(jīng)濟(jì)反彈的動(dòng)力更多的來自于自身，巴黎百富勤董事總經(jīng)理陳興動(dòng)在接受CBN記者采訪時(shí)就表示，政府投資項(xiàng)目從前期的規(guī)劃審批、資金配套到最后的動(dòng)工建設(shè)最少需要七八個(gè)月的時(shí)間。
    經(jīng)濟(jì)自行復(fù)蘇的另外一個(gè)旁證是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)。此輪內(nèi)需刺激措施中國(guó)企成為主要的受益者，不少學(xué)者擔(dān)憂民企將會(huì)生存艱難。而北大中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心教授周其仁最近的調(diào)查表明，危機(jī)前后，民營(yíng)企業(yè)增長(zhǎng)持續(xù)高于國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)，也高于規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)，利潤(rùn)降幅也小于后者。
    結(jié)構(gòu)失衡之憂
    在四萬(wàn)億內(nèi)需刺激政策面世之初，不少學(xué)者就指出需要注意其可能帶來的包括結(jié)構(gòu)惡化和產(chǎn)能過剩的副作用。
    首先是已經(jīng)失衡的投資和消費(fèi)比例將更加失衡。大規(guī)模的固定資產(chǎn)投資進(jìn)一步推高了投資率。國(guó)家信息中心首席經(jīng)濟(jì)師兼經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部主任范建平估算，伴隨著國(guó)家4萬(wàn)億投資落實(shí),中國(guó)的投資率已大幅攀升到33％～40％,這已是中國(guó)改革開放以來繼1993年投資高峰后的第2個(gè)高峰。
    在投資率突飛猛進(jìn)的同時(shí)，中國(guó)的居民消費(fèi)率一直處于下降趨勢(shì)。1952年居民消費(fèi)占GDP的比例為69％，到1978年改革開放這一比例已下滑到45％，2004年縮減至35％。
消費(fèi)率之所以下降，根源在于居民收入在總收入中的比重一直在下降，而四萬(wàn)億投資大部分投向資本密集型的重工業(yè)領(lǐng)域，這將進(jìn)一步加劇中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)重型化和資本密集化。
    3季度的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，投資對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率進(jìn)一步提高95％，即7.7個(gè)百分點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)增速中7.3個(gè)點(diǎn)是由固定資產(chǎn)投資帶來的。
     居民消費(fèi)占GDP的比重在今年三季度降到了35％以下，由于外貿(mào)出口同比下滑，拉低了經(jīng)濟(jì)增速。
    產(chǎn)能過剩的陰影也如期而至。8月26日，抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展成為國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議的主題，這表明產(chǎn)能過剩已經(jīng)成為擺在決策者案頭的難題。