國家統(tǒng)計局11日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，10月份我國ＣＰＩ同比下降0.5％，比上月降幅縮小0.3個百分點；環(huán)比下降0.1％，沒有繼續(xù)8月份以來環(huán)比回升的趨勢。
    盡管ＣＰＩ仍在“負(fù)運(yùn)行”，但市場對通貨膨脹的預(yù)期卻有增無減。專家認(rèn)為，當(dāng)前我國不存在現(xiàn)實的通貨膨脹，通脹預(yù)期一方面來源于寬松的貨幣政策，另一方面也來自于國際大宗商品價格上漲帶來的輸入型通脹壓力。
    ＣＰＩ同比環(huán)比“雙降”
    9日晚11時多，在排了近半個小時隊以后，上海白領(lǐng)李晴終于給汽車加滿了油。從11月10日零時起，全國汽、柴油價格每噸提高480元。而在上海，由于全面推行更加清潔的滬ＩＶ成品油，93號汽油每升零售價上調(diào)至6.61元。這意味著，以私家車油箱60升為例，李晴此后一段時間內(nèi)每加一箱油要比漲價前多付42元。
    此前，上海出租車價格平均上調(diào)約10％，而多個城市召開了水價上調(diào)聽證會。“什么都在漲價！”成為越來越多人的感嘆。
    這正是通脹預(yù)期的“魅影”潛藏。但事實上，國家統(tǒng)計局11日發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，10月份我國ＣＰＩ同比下降0.5％，比上月降幅縮小0.3個百分點；環(huán)比下降0.1％，沒有繼續(xù)8月份以來環(huán)比回升的趨勢。
    “我國正穩(wěn)步走出通縮區(qū)間�！焙ＭㄗC券宏觀研究部經(jīng)理、首席分析師陳露表示，雖然居民的通脹預(yù)期在增強(qiáng)，但目前尚不會轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實通貨膨脹。由于實體產(chǎn)業(yè)明顯存在供大于求的情況，我國并沒有大的通脹威脅。
    興業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，隨著經(jīng)濟(jì)回暖趨勢確立、增速加快，通脹壓力會逐漸顯性化。物價回升的趨勢已經(jīng)確立，2010年我國物價將重回上升軌道，預(yù)計全年ＣＰＩ同比漲幅在3.5％左右。但從數(shù)據(jù)分析，本年度到明年上半年，我國不會面臨現(xiàn)實通脹問題。
    通脹預(yù)期的兩大壓力源
    實際物價仍低位運(yùn)行，但通脹預(yù)期緣何強(qiáng)烈？記者采訪發(fā)現(xiàn)，通貨膨脹預(yù)期一方面來源于寬松的貨幣政策，另一方面也來自于美元貶值導(dǎo)致的國際大宗商品價格上漲，輸入型通貨膨脹壓力增大。
    按照貨幣主義的基本觀點，通貨膨脹的本質(zhì)是貨幣現(xiàn)象。今年以來，出于保增長的需要，我國信貸大幅增長。截至10月末，狹義貨幣供應(yīng)量（Ｍ1）、廣義貨幣供應(yīng)量（Ｍ2）同比分別增長32.03％和29.42％，貨幣流動性顯著增強(qiáng)。
    “貨幣的大規(guī)模增長不管是主動還是被動，最終都會反映在價格上，導(dǎo)致市場形成通脹預(yù)期。而通脹預(yù)期又會推動消費(fèi)，并促使人們傾向于擁有資產(chǎn)以求保值增值，進(jìn)而推高股市、樓市，進(jìn)一步加強(qiáng)了通脹預(yù)期�！睆�(fù)旦大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心主任張軍說。
     “另一方面，通脹預(yù)期還來自美元貶值下國際大宗商品價格的上漲�！焙ＭㄗC券宏觀研究部經(jīng)理、首席分析師陳露分析，美元的持續(xù)疲軟讓投資者更傾向于將資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向石油、黃金及其他大宗商品，這使得我國輸入型通脹壓力有所增大。
    通脹預(yù)期不宜過度解讀
    自國務(wù)院常務(wù)會議首次把“管理好通脹預(yù)期”列入四季度宏觀調(diào)控重點，通脹問題就引起社會普遍關(guān)注。但專家認(rèn)為，我國貨幣管理、治理通脹的能力和經(jīng)驗均大大提升，不宜過度解讀“通脹預(yù)期”。
    陳露認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)回暖過程中價格的回升是正常狀態(tài)，有利于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，通貨緊縮反而不是好現(xiàn)象。適度寬松的信貸投放對實體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期非常有必要。目前我國通脹預(yù)期漸強(qiáng)，但抑制通脹的因素也很多，比如秋糧豐收、產(chǎn)能過剩等。從10月ＣＰＩ具體構(gòu)成看，與居民生活息息相關(guān)的食品、衣著、交通和通信分別同比增長1.6％、－1.6％、－2.7％，仍處于較低水平。
    國外投行也紛紛調(diào)低對中國明年ＣＰＩ的預(yù)期至3.5％以內(nèi)。摩根士丹利首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶認(rèn)為，今年以來廣義貨幣Ｍ2的強(qiáng)勁增長未計算家庭資產(chǎn)在現(xiàn)金和股票方面的配置變化，因而大大高估了貨幣擴(kuò)張的真實速度；較為疲軟的出口增長也將繼續(xù)構(gòu)成對通脹壓力的強(qiáng)大抑制因素。
     專家認(rèn)為，需求不足和結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩是我國物價保持較低水平的兩大重要因素。盡管今年全年新增貸款較多，但不會引起物價明顯上漲，股市、樓市吸納了大量的流動性導(dǎo)致資產(chǎn)價格的上升，但日用消費(fèi)品價格沒有發(fā)生明顯變化。
    “通脹預(yù)期從哪里來，就從哪里著手控制�！标惵墩f，影響通脹的一大因素就是今年以來 人民幣貸款2530億元，較上月少增2637億元，創(chuàng)年內(nèi)新低。這比此前市場普遍預(yù)期的3000億元左右的水平有一定差距。
    張軍說，我國貨幣管理面臨新局面。除了國內(nèi)信貸調(diào)控，經(jīng)濟(jì)開放情況下輸入型通貨膨脹的壓力、熱錢流入加速等，都會加大國內(nèi)通脹預(yù)期。在繼續(xù)堅持適度寬松貨幣政策、保持市場流動性合理充裕的同時，信貸結(jié)構(gòu)應(yīng)有所調(diào)整，要突出信貸在擴(kuò)大消費(fèi)、增加就業(yè)等方面的作用。