網訊 離IPO僅有一步之遙，企業(yè)卻主動或被動“急剎車”。截至5月15日的IPO排隊企業(yè)信息更新情況顯示，A股中止審查企業(yè)數(shù)量達68家，其中包括滬市14家、深市中小板33家、創(chuàng)業(yè)板21家。而一個月前，中止審查的企業(yè)數(shù)僅為6家。IPO的大環(huán)境下為何企業(yè)急剎車？LED企業(yè)的IPO需要急剎車嗎？

　　曾因收購美國最大豬肉生產商史密斯菲爾德而創(chuàng)下2013年中國企業(yè)海外并購紀錄的萬洲國際，本打算2014年以IPO的方式再次創(chuàng)造資本市場的傳奇故事，但在經歷了29家投行聯(lián)合保薦、上市日期推遲、融資額一縮再縮之后，最終選擇暫時中止進程。

　　構想中的IPO藍圖遇阻令人沮喪，但企業(yè)是如何走上了“虎頭蛇尾”的IPO旅程，這樣的旅程又給企業(yè)帶來了哪些顯性和隱性成本，能否通過更好的準備和預判來避免這樣的損失呢？

　　“虎頭蛇尾”的旅程

　　2013年4月，一波“史上最嚴厲的”財務風暴過后，許多擬IPO公司含淚撤單。而現(xiàn)階段，也有湖北菲利華石英玻璃、春秋航空等企業(yè)中止或被中止了IPO進程。

　　今年4月，對IPO中止審查的四類情形證監(jiān)會進行了詳細說明：一是申請文件不齊備等導致審核程序無法繼續(xù)，二是發(fā)行人主體資格存疑或中介機構執(zhí)業(yè)行為受限導致審核程序無法繼續(xù)，三是對發(fā)行人披露的信息存在重大質疑需要進一步核查，四是發(fā)行人主動要求中止審查或存在其他情形導致審核工作無法正常開展。

　　分析上述四種情況的原因，德勤華永會計師事務所全國上市業(yè)務組A股資本市場主管合伙人吳曉輝告訴記者，一類是企業(yè)主動要求中止，主要是由于等待審核的時間太長，一些企業(yè)可能業(yè)績或利潤下滑，已經達不到發(fā)行上市的要求，或是轉而采取其他的融資方式。

　　另一類較多的中止IPO的情況，是由于申報文件質量問題，或監(jiān)管機構對披露信息存在重大質疑而被監(jiān)管機構中止審查，從而擋住前行的步伐。證監(jiān)會相關人士曾表示：“在以往的審核實踐中，發(fā)現(xiàn)部分發(fā)行人和中介機構為了趕時間、搶進度，突擊申報，粗制濫造發(fā)行申請文件，信息披露質量差；部分中介機構盡職調查不到位，招股說明書披露的信息前后不一致，或者涉嫌與事實不符。”

　　此外，IPO遭中止審查還有其他的觸發(fā)因素。上海玄灘投資咨詢有限公司總裁顧亮認為，媒體報道、信訪舉報反映或者通過其他途徑發(fā)現(xiàn)發(fā)行人申請文件涉嫌違法違規(guī)，或者存在其他影響首次公開發(fā)行的重大事項，經初步核查無法澄清的情形下，監(jiān)管機構也會作出中止審核的決定。

　　相比A股市場上更多的“被中止”，顧亮表示，海外的一些資本市場更加市場化，監(jiān)管機構可能會有更加簡易的IPO審核程序，但是發(fā)行人或者中介機構一旦造假，便會有律師對其提起司法訴訟，追究其法律責任。

　　顯性與隱性成本

　　與“終止審查”不同，按證監(jiān)會規(guī)定，公司“中止審查”可申請恢復審查。即便如此，中止IPO的過程可能給企業(yè)帶來各種顯性和隱性成本。

　　最顯性的成本是，企業(yè)依然需要付出前期的審計師、律師、會計師等方面的成本，雖然后期的承銷費用才是企業(yè)IPO的費用重頭。