進(jìn)入新世紀(jì)以來(lái)，中國(guó)迅速成長(zhǎng)為對(duì)外直接投資大國(guó)。到2010年末，中國(guó)對(duì)外直接投資存量已達(dá)3172.1億美元；2011年，我國(guó)境內(nèi)投資者共對(duì)全球132個(gè)國(guó)家和地區(qū)的3391家境外企業(yè)進(jìn)行了非金融類(lèi)對(duì)外直接投資，累計(jì)實(shí)現(xiàn)直接投資600.7億美元，同比增長(zhǎng)1.8%。截至2012年3月末，我國(guó)累計(jì)非金融類(lèi)對(duì)外直接投資3385億美元。在開(kāi)展對(duì)外直接投資的外匯缺口約束已經(jīng)徹底消除、國(guó)家政策大力支持對(duì)外直接投資的環(huán)境下，相當(dāng)多的中國(guó)企業(yè)將跨國(guó)并購(gòu)視為在技術(shù)創(chuàng)新和品牌塑造方面一步登天、實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的捷徑，席卷西方國(guó)家的次貸危機(jī)-美歐主權(quán)債務(wù)危機(jī)又大幅度消除了我國(guó)直接投資市場(chǎng)準(zhǔn)入障礙，給他們創(chuàng)造了如此作為的機(jī)會(huì)，吉利收購(gòu)沃爾沃100%股權(quán)等在國(guó)內(nèi)外引起廣泛關(guān)注的案例更刺激了這種熱情。然而，盡管會(huì)出現(xiàn)部分成功案例，但就總體而言，對(duì)于我們這樣一個(gè)發(fā)展中大國(guó)而言，通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)獲取先進(jìn)技術(shù)的思路在總體上并不能成為中國(guó)產(chǎn)業(yè)突破核心技術(shù)滯后局面的主流方式。企業(yè)過(guò)度期待這一策略，常常要由此承擔(dān)許多額外的風(fēng)險(xiǎn)，卻未必能夠如愿得到自己跨國(guó)并購(gòu)時(shí)希望得到的東西。
　　首先，即使不考慮東道國(guó)政府會(huì)嚴(yán)厲限制涉及戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的高技術(shù)轉(zhuǎn)讓?zhuān)ㄈ?990年2月美國(guó)商務(wù)部外國(guó)投資委員會(huì)勒令中國(guó)航空技術(shù)進(jìn)出口公司限期退出收購(gòu)美國(guó)MSMCO航空公司），為了保障自己的利益，并購(gòu)標(biāo)的公司的控股股東也常常會(huì)否決意在獲取先進(jìn)技術(shù)的并購(gòu)案，從而令收購(gòu)方為此付出的前期投入付諸東流。
　　其次，即使跨國(guó)并購(gòu)成功，東道國(guó)政府、被收購(gòu)企業(yè)及其利益相關(guān)方（工會(huì)等）也可能會(huì)針對(duì)技術(shù)轉(zhuǎn)讓、轉(zhuǎn)移定價(jià)等設(shè)置一系列苛刻的限制條款，并在日后的經(jīng)營(yíng)中嚴(yán)密監(jiān)督。
　　以吉利-沃爾沃交易為例，沃爾沃是中國(guó)消費(fèi)者眼里“世界上最安全的汽車(chē)”，在歐美消費(fèi)者眼中也是北歐豪華車(chē)翹楚，在八十余年歷史中以安全和環(huán)保享譽(yù)全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)。若能通過(guò)收購(gòu)獲取沃爾沃的相關(guān)技術(shù)，對(duì)于消費(fèi)者普遍認(rèn)為其最大特點(diǎn)就是廉價(jià)的吉利而言，定能迅速上一個(gè)臺(tái)階。但在這筆收購(gòu)方吉利取得被收購(gòu)企業(yè)沃爾沃100%股權(quán)的交易中，沃爾沃對(duì)吉利的技術(shù)轉(zhuǎn)讓、轉(zhuǎn)移定價(jià)等也設(shè)置了許多嚴(yán)苛的限制條款。正因?yàn)槿绱�，這起跨國(guó)并購(gòu)案后續(xù)經(jīng)營(yíng)存在不少不確定性，而且，即使吉利能夠成功運(yùn)營(yíng)沃爾沃，也并不代表通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展能夠成為現(xiàn)階段中國(guó)汽車(chē)制造業(yè)實(shí)現(xiàn)自我提升的主流方式。
　　在不是收購(gòu)100%股權(quán)的案例中，收購(gòu)方在這方面受到的制約更大。2006年上海汽車(chē)工業(yè)集團(tuán)總公司收購(gòu)韓國(guó)雙龍汽車(chē)株式會(huì)社51.3%股權(quán)，但當(dāng)傳出上汽有意和雙龍合作開(kāi)發(fā)SUV車(chē)型時(shí)，雙龍工會(huì)立即毫無(wú)依據(jù)地向韓國(guó)司法當(dāng)局舉報(bào)中國(guó)人欲“偷竊”本國(guó)技術(shù)；直到最后上汽被迫決定停止繼續(xù)注資、聽(tīng)任雙龍汽車(chē)破產(chǎn)重組時(shí)，雙龍汽車(chē)工會(huì)也發(fā)動(dòng)會(huì)員圍堵中國(guó)駐韓使館（2009年1月13日），并在韓國(guó)全國(guó)發(fā)動(dòng)簽名運(yùn)動(dòng)，譴責(zé)上汽“竊取韓國(guó)汽車(chē)技術(shù)、違背當(dāng)初投資協(xié)議”。前車(chē)之鑒，中國(guó)企業(yè)須銘記在心。
　　第三，中國(guó)企業(yè)通過(guò)海外并購(gòu)獲取技術(shù)的目標(biāo)只能是發(fā)達(dá)國(guó)家或新興工業(yè)化國(guó)家；而正是在這類(lèi)國(guó)家，特別是在一些平均收入水平高于中國(guó)并實(shí)現(xiàn)了民主化的新興工業(yè)化經(jīng)濟(jì)體的制造業(yè)投資項(xiàng)目，尤其是并購(gòu)?fù)顿Y項(xiàng)目，中國(guó)企業(yè)將面臨棘手的勞工關(guān)系問(wèn)題。之所以如此，是因?yàn)檫@類(lèi)經(jīng)濟(jì)體與中國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系比較明顯，工人更擔(dān)心生產(chǎn)向中國(guó)轉(zhuǎn)移而減少他們的就業(yè)機(jī)會(huì)。而且，工人擔(dān)心他們的收入水平降低。
　　第四，即使成功以合理代價(jià)獲取技術(shù)轉(zhuǎn)讓?zhuān)�也不能替代自主消化吸收和后續(xù)開(kāi)發(fā)。任何企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力都不是可以用錢(qián)買(mǎi)來(lái)的，如果中國(guó)企業(yè)自己不能在技術(shù)開(kāi)發(fā)方面形成足夠強(qiáng)大的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，他們通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)獲取研究開(kāi)發(fā)能力的如意算盤(pán)最終多半會(huì)落空，徒然讓安排這些并購(gòu)的中介機(jī)構(gòu)大發(fā)橫財(cái)而已。因?yàn)槿狈ψ灾鏖_(kāi)發(fā)先進(jìn)核心技術(shù)的收購(gòu)方很難令擁有自主研發(fā)先進(jìn)核心技術(shù)的被收購(gòu)企業(yè)心服口服，收購(gòu)方入主之日可能就是研發(fā)團(tuán)隊(duì)骨干開(kāi)始流失之時(shí)。