概述：本周美聯(lián)儲(chǔ)或12月消減QE的預(yù)期不斷升溫，令近期美元走高，但周內(nèi)將公布美國10月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)及中國十八屆三中全會(huì)召開，令投資者多處于謹(jǐn)慎觀望中，銅價(jià)維持低位運(yùn)行，關(guān)注銅市供需面。

一、現(xiàn)貨市場

本周現(xiàn)貨銅價(jià)呈現(xiàn)小跌行情。長江現(xiàn)貨銅價(jià)對比上周累計(jì)下跌290元，跌幅約為0.56%。近期美國數(shù)據(jù)多數(shù)向好，助推美元強(qiáng)勢反彈，令銅價(jià)承壓下滑，但美國非農(nóng)數(shù)據(jù)公布在即以及中國將召開十八屆三中全會(huì)，令市場交投趨謹(jǐn)，而歐央行意外降息，改善部分市場人氣，銅價(jià)有所回升。本周市場貨源供應(yīng)充足，現(xiàn)銅由貼水轉(zhuǎn)為升水報(bào)價(jià)，持貨商挺價(jià)出貨，中間商青睞低價(jià)貨源，下游在銅價(jià)回落至5萬2元一下后逢低接貨量增加，成交有所改善。

二、期貨市場回顧

本周期銅總體上呈現(xiàn)下跌行情。周內(nèi)美國數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，令美元大幅反彈對銅價(jià)構(gòu)成壓力；加上廣交會(huì)成交額同比環(huán)比均下滑，顯示全球?qū)⒚媾R供應(yīng)過剩壓力，亦拖累銅價(jià)進(jìn)一步下滑；但周內(nèi)美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將出爐以及中國十八屆三中全會(huì)召開在即，令市場交投謹(jǐn)慎，銅價(jià)下行空間有限；此外，歐央行意外降息改善市場情緒，銅價(jià)收復(fù)周內(nèi)部分跌幅。本周倫銅累計(jì)下跌101美元，周跌幅約為1.40%，收報(bào)7138美元/噸；滬銅當(dāng)前月合約1311價(jià)格累計(jì)下跌410元/噸，收報(bào)51600元/噸；滬銅主力月合約1401價(jià)格累計(jì)下跌370元/噸，收報(bào)51490元/噸。

三、倫銅、滬銅庫存變化情況

LME銅庫存持續(xù)下降至46.5萬噸，并伴隨著注銷倉單的高企不下，但保稅區(qū)庫存上升，顯示出LME庫存的減少并非由于中國消費(fèi)的好轉(zhuǎn)，而是一定程度上由于融資需求的庫存轉(zhuǎn)移。而滬期交所銅庫存減少440，對銅價(jià)影響不大。

四、本周行業(yè)動(dòng)態(tài)

1、統(tǒng)計(jì)局最新公布數(shù)據(jù)顯示，9月精銅產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高達(dá)62.01萬噸，環(huán)比增10.63%，同比增20.98%。1-9月精銅累計(jì)產(chǎn)量495.6萬噸，同比上升12.89%。9月進(jìn)口亦較前月大增32%，至19個(gè)月高點(diǎn)，這可能意味著其國內(nèi)供應(yīng)充裕，削弱進(jìn)口實(shí)貨精煉銅的需求，從而打壓國際銅價(jià)。

2、據(jù)11月4日消息，花旗研究（Citi Research）稱，11月1日止當(dāng)周，全球金屬交易所倉庫銅庫存增加0.1%至678,339噸。這是自9月以來首次增加。不過，庫存仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于1月4日時(shí)的590,832噸，但亦遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于6月21日時(shí)的921,222噸。

3、據(jù)香港11月7日消息，消息人士周四稱，全球礦商必和必拓提高支付給日本銅冶煉商的2014年發(fā)運(yùn)的銅精礦加工精煉費(fèi)至每噸80美元和每磅8美分，較2013年亞洲基準(zhǔn)每噸70美元和每磅7美分增加14%。

4、據(jù)北京11月8日消息，海關(guān)總署周五公布的數(shù)據(jù)顯示，中國10月銅進(jìn)口量為406,708噸，較去年同期增加26.4%，但較9月下降11.2%。

五、宏觀面數(shù)據(jù)

美國：美國公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍向好，9月工廠訂單月率超預(yù)期升1.7%，10月ISM非制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)上升至55.4，第三季度GDP初值年化季率增長2.8%，遠(yuǎn)好于市場預(yù)期。

中國：中國10月官方非制造業(yè)PMI為56.3，較前一月上升0.9，創(chuàng)去年8月來的最高水平，而10月匯豐服務(wù)業(yè)PMI升至52.6，前值52.4。

歐元區(qū)：歐元區(qū)10月制造業(yè)PMI終值錄得51.3，連續(xù)第四月擴(kuò)張，英國10月服務(wù)業(yè)PMI勁升至1997年5月以來的最高水平62.5，德國9月工廠訂單數(shù)據(jù)也大幅走好，而歐洲央行宣布下調(diào)指標(biāo)再融資利率至0.25%。

后市展望

近期公布的美國數(shù)據(jù)多數(shù)向好，令市場對于美聯(lián)儲(chǔ)將在12月份縮減QE的預(yù)期不斷升溫,干擾市場情緒；而中國十八屆三中全會(huì)即將召開，市場關(guān)注政策性指引方向。而基本面上，伴隨著中國消費(fèi)熱潮的相繼淡去，銅市供應(yīng)過剩壓力明顯。綜上，預(yù)計(jì)短期銅價(jià)將延續(xù)區(qū)間整理，仍需警惕下行風(fēng)險(xiǎn)。