相關人士表示，油價真正下跌從7月中旬開始，分為7月中至9月底和10月兩個階段。第一階段下跌主要受供需影響，特別是美國頁巖油產(chǎn)量劇增，改變了能源供給格局。第二階段則因石油輸出國組織歐佩克沒有采取限產(chǎn)保價政策。當然，俄羅斯能源東進戰(zhàn)略和中俄、中亞能源合作加強也正深刻改變?nèi)�球市場。能源需求重心正向中國轉(zhuǎn)移，將有助于形成以中國為中心的亞太定價基準。

包括原油在內(nèi)的國際能源價格下跌近日成為人們熱議話題。與上半年平穩(wěn)走勢不同，原油價格下半年下行趨勢明顯，屢創(chuàng)新低。截至記者周三發(fā)稿時，布倫特原油價格跌至每桶85.53美元，WTI原油價格跌至每桶82.01美元，較之6月20日的價格高點均跌去25%以上。

華泰長城期貨有限公司分析師劉建在接受本報記者采訪時表示，油價真正下跌從7月中旬開始，分為7月中至9月底和10月兩個階段。第一階段下跌主要受供需影響，特別是美國頁巖油產(chǎn)量劇增，改變了能源供給格局。第二階段則因石油輸出國組織歐佩克沒有采取限產(chǎn)保價政策�！爱斎�，俄羅斯能源東進戰(zhàn)略和中俄、中亞能源合作加強也正深刻改變?nèi)�球市場�！彼�分析，能源需求重心正向中國轉(zhuǎn)移，將有助形成以中國為中心的亞太定價基準。

美國增產(chǎn)威力大

對于這一波油價下跌，分析普遍認為，供需失衡是主因。供給方面，隨著頁巖油開采增長，美國產(chǎn)油量增至每日850萬桶，達到1986年以來最高水平。歐佩克成員國總產(chǎn)量也大幅增長。需求方面，全球經(jīng)濟不佳，原油需求可能進一步下滑�！芭c需求相比，供給更值得關注�！眲⒔ㄕJ為，美國頁巖油增產(chǎn)的作用不容小覷。美國能源情報署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，2008年以來，美國頁巖油的日產(chǎn)量從不足50萬桶增至接近400萬桶。“2011年至今增產(chǎn)約250萬桶，僅占全球的2.5%，按說對價格影響不大�！眲⒔ㄕf，但之前全球原油供需基本平衡，美國增產(chǎn)更多是引導性的，可能的供給過剩成為“壓垮駱駝的最后一根稻草”。

同時，美國頁巖油增產(chǎn)還影響到歐佩克是否限產(chǎn)保價。近期，沙特、伊朗和伊拉克不減產(chǎn)反降價，出乎很多人的預料。有市場人士認為，這些成員國是在降價爭奪市場份額。劉建分析，不減產(chǎn)很大程度上是因為，美國原油增產(chǎn)讓歐佩克減產(chǎn)提價作用有限。

除了美國增產(chǎn)，伊拉克和利比亞成為歐佩克主要增產(chǎn)國也引起人們關注。今年，利比亞武裝沖突不斷，伊拉克也因“伊斯蘭國”勢力擴張而爆發(fā)戰(zhàn)爭。地緣政治風險可能帶來減產(chǎn)并推升油價的理論，似乎被證偽。“地緣政治形勢對油價影響確實在減弱�！眲⒔ㄕJ為，一方面，美國原油增產(chǎn)改變了原來供需基本平衡的局面，市場對有關國家供給中斷并造成供給緊張的擔心減弱。另一方面，伊拉克、利比亞等中東國家武裝組織不再破壞油田，而是控制并維持生產(chǎn)，還壓價銷售。

能源需求和定價權東移

不僅是美國原油增產(chǎn)，俄羅斯能源戰(zhàn)略東移也是全球能源格局值得關注的變化。據(jù)華爾街日報報道，今年以來，俄羅斯將國內(nèi)30%以上的原油產(chǎn)出都發(fā)往亞洲市場，約合每日120萬桶，2012年該比例僅為20%左右。在天然氣方面，俄能源部初步數(shù)據(jù)稱，今年第三季度，俄對歐盟出口天然氣同比減少15%，減幅是2012年二季度以來的兩年新高。僅今年9月，俄經(jīng)烏克蘭送氣就同比減少54%�！岸砹_斯正在尋找可靠、穩(wěn)定的市場，中國是新增的石油和天然氣消費大國。”劉建表示，今年中俄能源合作取得突破性進展。記者注意到，在簽署總額超過4000億美元的東線天然氣項目后，兩國還預計在APEC會議期間簽署西線商業(yè)合同。

“東線項目價格最終達成一致，不僅因俄方降低價格，也因我國天然氣價改后企業(yè)可接受的價格提高。”劉建介紹，我國將價格作為能源領域市場化改革的手段，價改將釋放國內(nèi)巨大能源需求。目前，在能源領域，我國進行了成品油定價機制、天然氣階梯計價等改革。劉建分析，價改后能源價格會上漲，但是需求具有剛性并不會減少，供給端的企業(yè)則可盈利甚至接受更高的進口價格�！叭�球能源需求重心將向中國轉(zhuǎn)移�！彼�預計。

其實，除了俄羅斯，近年我國還加強了與中亞國家的能源合作。今年9月，在訪問塔吉克斯坦期間，國家主席習近平與塔總統(tǒng)拉赫蒙共同出席中國—中亞天然氣管道D線開工儀式。此前，A、B、C三線已建成投產(chǎn)。

分析指出，隨著需求重心東移，我國在能源定價權方面會越來越具有影響力。記者注意到，布倫特原油價格和WTI原油價格是全球一級定價基準，亞太市場的迪拜原油價格只是二級定價，我國國內(nèi)的油價則是三級定價�！拔覈�油價調(diào)整是以國際油價為根據(jù)，不能反映國內(nèi)真實需求狀況�！眲⒔�預計，未來會形成以中國為中心的本地區(qū)能源價格。據(jù)報道，上海國際能源交易中心將于今年底或明年初推出原油期貨，這有助于推動形成亞太地區(qū)市場價格中心與歐美交易市場形成一個連續(xù)24小時交易的風險對沖機制。

價跌或持續(xù)

“油價還沒有跌夠，有進一步走低的可能�！眲⒔ū硎�，影響未來油價的關鍵因素是俄羅斯和中東國家會否因價格下跌而出現(xiàn)財政問題，進而帶來供應風險。據(jù)悉，由于今年俄羅斯卷入烏克蘭危機使國內(nèi)軍事開支增加，油價要達到每桶114美元才能實現(xiàn)政府預算平衡。若油價繼續(xù)下跌，俄羅斯可能面臨財務違約。

劉建建議，投資者應做空原油期貨。數(shù)據(jù)顯示，WTI原油期貨空頭倉位增長8%，增幅創(chuàng)近一個月新高。有分析人士還表示，選擇做多WTI原油與布倫特原油價差也可獲利。高盛指出，目前，WTI與布倫特當月合約價差約為2.5美元，從運輸成本來說，這一價差似乎過窄。未來價差需要擴大，但不確定是來自于布倫特油價上漲還是WTI油價下跌。

“油價下跌會拖累俄羅斯、加拿大和澳大利亞等產(chǎn)油國的股市和本幣匯率走勢，建議投資者減持相關資產(chǎn)�！眲⒔ǚQ，主要原油進口國中國和美國則會受益，可增配這些國家市場的股票和貨幣。在國內(nèi)市場方面，他表示，投資者應規(guī)避A股石油板塊，低估值非常規(guī)能源板塊可進行長線投資。

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