核心觀點(diǎn)：2014年，我國(guó)將逐步實(shí)行以調(diào)結(jié)構(gòu)為主的經(jīng)濟(jì)政策，行業(yè)總量仍缺乏大幅增長(zhǎng)的動(dòng)能，相對(duì)看好細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，分布式電站調(diào)整政策后期將出臺(tái)，特高壓建設(shè)有望快速推進(jìn)，受益政策驅(qū)動(dòng)，板塊基本面將得到好轉(zhuǎn)，下半年有望迎來(lái)政策、基本面雙驅(qū)動(dòng)帶來(lái)的行情。

電網(wǎng)板塊：2013年我國(guó)電網(wǎng)投資額為3894億元，同比增長(zhǎng)約4.6%。國(guó)網(wǎng)公司14年預(yù)計(jì)完成電網(wǎng)投資3815億元，較13年規(guī)劃投資同比增長(zhǎng)19.9%，較13年電網(wǎng)投資實(shí)際完成額同比增加12.9%，投資規(guī)模創(chuàng)歷史新高。2014電網(wǎng)投資計(jì)劃體現(xiàn)了國(guó)網(wǎng)公司在電網(wǎng)建設(shè)上的決心和信心。其中國(guó)家電網(wǎng)公司電網(wǎng)投資增量今年將主要在特高壓和配電網(wǎng)方面。

特高壓14年有望迎來(lái)大爆發(fā)。環(huán)保訴求增強(qiáng)是特高壓將加快推進(jìn)的關(guān)鍵因素，區(qū)域大氣污染治理需加大跨區(qū)電力外送。2014年“3交3直”核準(zhǔn)開(kāi)工是大概率事件。我們估算2014年特高壓“3交3直”核準(zhǔn)開(kāi)工是大概率事件，特高壓在2014年將迎來(lái)大爆發(fā)。

光伏板塊：分布式電站開(kāi)發(fā)進(jìn)度目前弱于預(yù)期，針對(duì)目前分布式光伏存在的融資難、風(fēng)險(xiǎn)大等種種問(wèn)題，國(guó)家能源局已在密集調(diào)研，著手研究調(diào)整分布式光伏發(fā)電的支持政策。解決方案包括大分布式以及提高上面電價(jià)方面，分布式發(fā)電項(xiàng)目有望直接享受標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià);在降低交易風(fēng)險(xiǎn)方面，國(guó)家能源局正在研究電力公司作為第三方去監(jiān)督合同能源的執(zhí)行;在融資方面，目前廣東省正在試點(diǎn)地方政府的光伏融資平臺(tái)，由國(guó)開(kāi)行授信地方政府，地方政府擔(dān)保，直接發(fā)放貸款給中小企業(yè)。我們認(rèn)為國(guó)家大力發(fā)展分布式電站的決心丌容質(zhì)疑，隨著分布式政策的調(diào)整，分布式電站建設(shè)有望快速啟動(dòng)，關(guān)注相關(guān)公司的投資機(jī)會(huì)。

核電板塊：近年來(lái)受能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型以及由于治理霧霾等需求，核電建設(shè)提速重新提上日程。根據(jù)核電規(guī)劃，此次核電重啟將先行啟動(dòng)沿海核電站建設(shè)，內(nèi)陸核電預(yù)計(jì)將于“十三五”啟動(dòng)。能源局2014年規(guī)劃新增核電裝機(jī)同比增長(zhǎng)300%以上，內(nèi)陸核電站十三五期間開(kāi)工建設(shè)，意味著核電投資高峰的到來(lái)。