據(jù)報(bào)道，分析人士認(rèn)為，受融資銅事件影響，全球最大的銅消費(fèi)國(guó)中國(guó)的銅實(shí)貨供應(yīng)正在收緊，上�，F(xiàn)貨銅較近月期銅溢價(jià)飆升至580~730元人民幣。受美元走軟以及現(xiàn)貨銅市場(chǎng)出現(xiàn)短缺影響，倫敦金屬交易所(LME)三個(gè)月期銅已經(jīng)連升七日，累計(jì)漲幅接近3%，錄得年內(nèi)最大漲勢(shì)。

三個(gè)月期銅本周一延續(xù)了上周的漲勢(shì)，并盤中觸及6月4日以來(lái)最高6890美元。上周LME銅上揚(yáng)2.5%，為3月底以來(lái)最大周度漲幅。

現(xiàn)貨銅市場(chǎng)出現(xiàn)短缺

分析人士認(rèn)為，受融資銅事件影響，全球最大的銅消費(fèi)國(guó)中國(guó)的銅實(shí)貨供應(yīng)正在收緊，上�，F(xiàn)貨銅較近月期銅溢價(jià)飆升至580~730元人民幣。

世界金屬統(tǒng)計(jì)局上周公布的報(bào)告顯示，2014年1~4月全球銅市供應(yīng)短缺28.6萬(wàn)噸，2013年全球銅市供應(yīng)過(guò)剩40.4萬(wàn)噸。

除銅之外，供應(yīng)短缺也支撐鋅價(jià)。昨日，LME三個(gè)月期鋅也延續(xù)了上周的漲勢(shì)，觸及16個(gè)月新高。國(guó)際鉛鋅研究組織公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1~4月，全球鋅供應(yīng)短缺為10.7萬(wàn)噸，遠(yuǎn)高于1~3月的短缺1.7萬(wàn)噸。

德意志銀行認(rèn)為，雖然中國(guó)貿(mào)易融資事件或?qū)⒀永m(xù)，但由于銅及鋅的供求矛盾或?qū)⒊霈F(xiàn)，銅和鋅市場(chǎng)供應(yīng)將減少，預(yù)計(jì)未來(lái)價(jià)格將會(huì)逐步上行。今年下半年中國(guó)的經(jīng)濟(jì)將進(jìn)一步復(fù)蘇，料將對(duì)基本金屬價(jià)格提供支撐。

宏源期貨分析表示，銅價(jià)最近幾日的反彈是由系統(tǒng)性因素導(dǎo)致的，包括美國(guó)通脹水平的提高和中國(guó)政府高層在外交場(chǎng)合明確保證中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速在7.5%左右，這大大提高了投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好水平，現(xiàn)在制約銅價(jià)反彈高度的主要還是銅的終端需求增速很難再大幅提高。

事實(shí)上，受監(jiān)管部門嚴(yán)查商品融資套利影響，5月份我國(guó)銅進(jìn)口量環(huán)比已經(jīng)出現(xiàn)大幅下滑。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，5月份中國(guó)進(jìn)口未鍛造的銅及銅材38.0萬(wàn)噸，單月同比增長(zhǎng)6.0%，環(huán)比下降15.6%；精礦方面，5月份進(jìn)口銅礦71萬(wàn)噸，單月同比下滑3%，環(huán)比下降29%。

花旗預(yù)計(jì)，預(yù)計(jì)今年6月份，中國(guó)銅進(jìn)口量會(huì)出現(xiàn)小幅反彈，但到今年七八月份中國(guó)銅市場(chǎng)可能會(huì)迎來(lái)需求疲軟、精煉廠產(chǎn)量增加和一些金融問(wèn)題，預(yù)計(jì)今年夏天中國(guó)銅進(jìn)口量將會(huì)有下降的趨勢(shì)。

瑞銀也認(rèn)為，進(jìn)口精煉銅環(huán)比下滑，意味著需求開始轉(zhuǎn)淡。預(yù)計(jì)未來(lái)外資銀行對(duì)中國(guó)企業(yè)進(jìn)口金屬商品開具信用證的資質(zhì)將進(jìn)一步收緊，未來(lái)保稅區(qū)銅庫(kù)存規(guī)模將面臨下行的壓力，對(duì)應(yīng)的是融資渠道依賴金屬融資的部分現(xiàn)金流緊張的行業(yè)將面臨沖擊。

但摩根大通在6月初的報(bào)告指出要做多銅。摩根大通認(rèn)為，市場(chǎng)出于害怕中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著落，銅價(jià)下跌過(guò)多，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)在近期內(nèi)轉(zhuǎn)寒，且近期中國(guó)刺激在逐漸加多。

政策紅利助推

上周，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)表的政策措辭中意外未提及任何未來(lái)何時(shí)開啟加息進(jìn)程的狀況，反而對(duì)未來(lái)政策前景透露了更多偏向?qū)捤傻念A(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)強(qiáng)調(diào)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于潛在增速的背景下，維持貨幣寬松和低利率的必要性。

法國(guó)興業(yè)銀行報(bào)告則稱，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力道增強(qiáng)的背景下，銅需求前景將有所改善，將2014年需求增幅預(yù)估從之前的4%上修至5%。預(yù)計(jì)2014年銅均價(jià)在每噸6750美元，2015年預(yù)估為6500美元/噸。

此外，昨日最新數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)6月匯豐制造業(yè)PMI初值50.8，為六個(gè)月來(lái)首次高于50的枯榮線，預(yù)期為49.7，前值為49.4。新訂單指數(shù)也增至2013年3月以來(lái)的最高水平，達(dá)到53.3。

巴克萊分析認(rèn)為，所有這些跡象表明，政府為了扶持小型企業(yè)而最新采取的針對(duì)性措施，包括減稅、下調(diào)存款準(zhǔn)備金率及出口退稅等，已經(jīng)開始起效。

巴克萊首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家常健表示：“我們已將2014年GDP增速預(yù)測(cè)從之前的7.2%上調(diào)至7.4%。之所以做出這一調(diào)整是因?yàn)�，最近幾周中�?guó)領(lǐng)導(dǎo)人明確表示中國(guó)將確保今年達(dá)到7.5%的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)。”

也有分析人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者稱，雖然市場(chǎng)存有對(duì)后續(xù)微刺激甚至出現(xiàn)強(qiáng)刺激的期望，但中國(guó)對(duì)房地產(chǎn)的調(diào)控仍在繼續(xù)，5月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳，銅終端需求未出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)的勢(shì)頭，令市場(chǎng)對(duì)整體經(jīng)濟(jì)和需求前景未敢過(guò)分樂(lè)觀。

近兩個(gè)月來(lái)，央行已經(jīng)兩次實(shí)施定向降準(zhǔn)，釋放的流動(dòng)性已達(dá)約2700億元。

不過(guò)，民生銀行預(yù)計(jì)，由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，再加上“熱錢”流出數(shù)量較大，為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)和對(duì)沖資本外流，預(yù)計(jì)7月份降準(zhǔn)范圍很可能進(jìn)一步擴(kuò)大，但即便如此，考慮到政策滯后效應(yīng)，寬松政策在年內(nèi)也難以對(duì)經(jīng)濟(jì)形成明顯的提振作用。

國(guó)信期貨分析指出，政策利好預(yù)期下推升大宗商品價(jià)格反彈，并打破銅市原本的交投謹(jǐn)慎格局，銅現(xiàn)貨收緊推動(dòng)升水走高，盡管銅市技術(shù)上面臨壓力且下游需求開始減弱，且反彈的持續(xù)性有待后續(xù)政策的印證。