LED芯片指數(shù)略強(qiáng)于大盤、封裝指數(shù)弱于大盤:臺(tái)灣2月LED芯片指數(shù)(Chip LEDX)漲幅5.52%,2月LED封裝指數(shù)(Package LEDX)漲幅0.46%;同期臺(tái)灣電子零組件指數(shù)漲幅5.28%,臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)漲幅4.54%。

臺(tái)灣產(chǎn)業(yè)鏈2月芯片企業(yè)環(huán)比小幅上升,封裝企業(yè)環(huán)比下滑:我們跟蹤的8家臺(tái)灣LED芯片企業(yè)2月營收總計(jì)37.29億新臺(tái)幣,環(huán)比上升0.49%。我們跟蹤的9家臺(tái)灣LED封裝企業(yè)2月營收總計(jì)46.14億新臺(tái)幣,環(huán)比下降13.52%。從去年7月開始,封裝廠商的營收呈現(xiàn)一個(gè)逐步下滑的趨勢(shì)。2月份芯片企業(yè)與封裝企業(yè)環(huán)比變動(dòng)不同,除去短期庫存影響之外,封裝環(huán)節(jié)進(jìn)入門檻低,競(jìng)爭更為激烈,所以價(jià)格下滑快于芯片環(huán)節(jié),另外,大陸地區(qū)封裝的成長也造成了臺(tái)灣企業(yè)部分份額的流失,這是臺(tái)灣封裝企業(yè)半年來營收成長差于芯片企業(yè)的主要原因。

行業(yè)動(dòng)態(tài)及點(diǎn)評(píng):全球?qū)⒂瓉頁Q燈潮,LED照明市場(chǎng)閘門開啟;2月份LED燈泡價(jià)格穩(wěn)步下跌,性價(jià)比提升為未來市場(chǎng)關(guān)鍵;藍(lán)寶石市場(chǎng)不斷漲價(jià),各廠商積極擴(kuò)產(chǎn)。

行業(yè)投資策略:2月份仍然處于一季度的淡季,LED封裝企業(yè)營收環(huán)比出現(xiàn)雙位數(shù)下滑,芯片企業(yè)微幅上漲,隨著3月的來臨,LED企業(yè)將逐步走出淡季,未來幾個(gè)月的表現(xiàn)可望回升。

我們維持LED行業(yè)“推薦”投資評(píng)級(jí),推薦利亞德、三安光電、陽光照明、鴻利光電。我們最近發(fā)表利亞德深度報(bào)告《大屏顯示市場(chǎng)顛覆者,進(jìn)軍高端室內(nèi)大有可為》,我們看好公司小間距產(chǎn)品在大屏拼接市場(chǎng)的迅速滲透以及公司的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì),公司后續(xù)也會(huì)進(jìn)軍高端室內(nèi)大屏電視市場(chǎng)。我們最近發(fā)表陽光照明深度報(bào)告《LED高成長確定,布局電商值得期待》,公司是大陸LED龍頭公司,且為飛利浦、歐司朗等一流廠商供貨,盈利水平穩(wěn)定,將會(huì)充分受益于LED照明行業(yè)成長。

鴻利光電未來幾年LED在汽車照明領(lǐng)域?qū)��?huì)迎來較好的成長。三安光電則目前在上游芯片領(lǐng)域規(guī)模大陸居首,技術(shù)方面也處于領(lǐng)先地位,未來有望與其他下游應(yīng)用企業(yè)進(jìn)一步合作,拓展應(yīng)用市場(chǎng)。

行業(yè)風(fēng)險(xiǎn):LED 照明應(yīng)用增長低于預(yù)期;國內(nèi)企業(yè)在核心技術(shù)、核心工藝上的突破或落后于預(yù)期。