近日，華電集團(tuán)內(nèi)部人士在一公開論壇上透露，截至2013年年底，中央五大發(fā)電集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率平均達(dá)到84%，比央企平均負(fù)債水平63%高出21個(gè)百分點(diǎn)之多。去年五大發(fā)電集團(tuán)財(cái)務(wù)費(fèi)用合計(jì)達(dá)1851億元，是同年利潤(rùn)總額的2.5倍。

事實(shí)上，五大發(fā)電集團(tuán)高負(fù)債早已不是秘密。然而，每次有相關(guān)新聞傳出，都會(huì)成為競(jìng)相關(guān)注的重要內(nèi)容。錢去哪兒了成為社會(huì)大眾普遍的疑問，尤其是在去年創(chuàng)下利潤(rùn)新紀(jì)錄的情況下。

有道是，冰凍三尺，非一日之寒。歷史問題，需以歷史眼光來看。五大發(fā)電集團(tuán)高負(fù)債主要緣于成立后的高速擴(kuò)張及前幾年的經(jīng)營(yíng)困局（主要是政策性虧損）。以2005年之后的8年論，全國(guó)電力裝機(jī)由5.08億千瓦增長(zhǎng)到12.47億千瓦，年均增長(zhǎng)超過9000萬千瓦，五大發(fā)電集團(tuán)即是其間的主角。而前幾年煤電倒掛下的電力虧損也幾乎人盡皆知，五大發(fā)電集團(tuán)2008～2011年虧損總額高達(dá)930億元。

盡管五大發(fā)電集團(tuán)通過快速發(fā)展先后進(jìn)入了財(cái)富世界500強(qiáng)，但其實(shí)更多只是大而不強(qiáng)，高負(fù)債、低贏利狀況造成持續(xù)困擾，也引起了企業(yè)本身的高度關(guān)注。近幾年來，五大發(fā)電集團(tuán)求變力度空前加大，有的企業(yè)甚至不惜放慢擴(kuò)張步伐，以犧牲速度換得質(zhì)量。負(fù)債控制的成效也在陸續(xù)顯現(xiàn)。即以形勢(shì)較為嚴(yán)峻的大唐集團(tuán)論，其2013年底負(fù)債率為84.98%，同比降低了2.37個(gè)百分點(diǎn)，比歷史最高點(diǎn)下降2.81個(gè)百分點(diǎn)，為2008年來首次降至85%以下。

不可否認(rèn)，五大發(fā)電集團(tuán)近兩年已從此前的經(jīng)營(yíng)困局中走了出來，并于去年出人意料地創(chuàng)下740億元利潤(rùn)紀(jì)錄。今年以來，煤價(jià)持續(xù)走低，亦有望成就電力企業(yè)的豐收之年。但從機(jī)制上說，五大發(fā)電集團(tuán)的利潤(rùn)并無實(shí)質(zhì)保障，有的集團(tuán)今年預(yù)期利潤(rùn)目標(biāo)遠(yuǎn)低于去年實(shí)際利潤(rùn)即是側(cè)證之一。煤價(jià)的風(fēng)吹草動(dòng)依然會(huì)深刻影響其經(jīng)營(yíng)狀況。

此外，電力高速擴(kuò)張的勢(shì)頭尚難改觀。當(dāng)前，我國(guó)正處工業(yè)化、城鎮(zhèn)化進(jìn)程中，能源、電力需要還將快速增長(zhǎng)。按照《能源發(fā)展十二五規(guī)劃》，2015年全國(guó)電力裝機(jī)將達(dá)到14.9億千瓦；而根據(jù)電力專家吳敬儒先生預(yù)測(cè)，我國(guó)2020年電力裝機(jī)將達(dá)到20.7億千瓦，2030年達(dá)到28億千瓦。不言而喻，未來較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，我國(guó)電力工業(yè)依然將保持快速發(fā)展勢(shì)頭。作為發(fā)電領(lǐng)域的核心與主力，五大發(fā)電集團(tuán)豈會(huì)輕易將市場(chǎng)份額拱手讓人？

歷史不會(huì)重演，然而歷史的影響深刻而廣泛。未來，五大發(fā)電集團(tuán)高負(fù)債情況或能有所改善，但高負(fù)債之重短期內(nèi)難以盡去。