曾經(jīng)的全球光伏大佬——無(wú)錫尚德，在破產(chǎn)重整中或被小字輩的順風(fēng)光電吞并。這一傳奇能否成真，謎底將在12日的無(wú)錫尚德債權(quán)人大會(huì)上揭曉。資本炒作?光伏抄底?波折不斷的無(wú)錫尚德重整之路迷霧重重。

“黑馬”突襲 方案反常優(yōu)厚

今年11月1日，在香港上市的順風(fēng)光電發(fā)布公告稱(chēng)，公司已成功競(jìng)投收購(gòu)及重整無(wú)錫尚德全部權(quán)益，總價(jià)格為30億元人民幣。

早在8月中旬，天合光能、英利集團(tuán)、中國(guó)西電、北京普天新能源等4家公司已被無(wú)錫尚德破產(chǎn)重組管理人小組宣布為待定“接盤(pán)者”。然而，10月8日召開(kāi)的無(wú)錫尚德重整投標(biāo)會(huì)卻上演了戲劇性的顛覆，4家早前待定接盤(pán)的公司無(wú)一到場(chǎng)，參與競(jìng)標(biāo)者變成了順風(fēng)光電與無(wú)錫國(guó)聯(lián)。

記者從無(wú)錫尚德破產(chǎn)重組管理人小組了解到，順風(fēng)光電的方案無(wú)比優(yōu)厚，“除去30億元的高價(jià)，幾乎答應(yīng)了政府提出的所有條件，且稱(chēng)將自行解決無(wú)錫尚德的債務(wù)問(wèn)題�！�

最終，順風(fēng)光電勝出，成為無(wú)錫尚德接盤(pán)方案中首選戰(zhàn)略投資者。這一結(jié)果猶如一顆重磅炸彈，引爆光伏產(chǎn)業(yè)，并沖擊到整個(gè)財(cái)經(jīng)界。

一位出局的戰(zhàn)略投資者透露，除去順風(fēng)光電，其他的待定接盤(pán)者開(kāi)出的條件或要求無(wú)錫方面對(duì)債務(wù)兜底，或開(kāi)出的報(bào)價(jià)大幅低于30億元�！耙环矫�，順風(fēng)光電給出如此優(yōu)厚的方案下，無(wú)錫尚德破產(chǎn)重整小組的選擇無(wú)可厚非。另一方面，整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)界都在猜測(cè)順風(fēng)光電‘瘋狂’背后的真正動(dòng)機(jī)�！�

中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟秘書(shū)處王世江博士介紹，順風(fēng)光電收購(gòu)并重整無(wú)錫尚德，如果止步于“制造環(huán)節(jié)的營(yíng)利”，開(kāi)出那么優(yōu)厚的方案“抄底”，顯然缺乏“收購(gòu)合理性”。

迷霧重重 “蛇吞象”動(dòng)機(jī)遭疑

在光伏產(chǎn)業(yè)界，當(dāng)無(wú)錫尚德坐穩(wěn)全球最大光伏企業(yè)交椅時(shí)，順風(fēng)光電還是一個(gè)無(wú)名小輩。時(shí)至今日，雖因出手江蘇賽維、無(wú)錫尚德的兩次收購(gòu)而聲名鵲起，但順風(fēng)仍只是一個(gè)中型企業(yè)。

資料顯示，2012年順風(fēng)光電凈虧損為2.7億港元，2013年上半年，凈虧損高達(dá)6.7億港元，且收入同比下跌37%，僅為4.16億港元。這樣一家自身陷于“虧損泥潭”的企業(yè)，闊綽地用30億元收購(gòu)無(wú)錫尚德，可說(shuō)是“蛇吞象”。

由此，各界一度猜測(cè)順風(fēng)光電的收購(gòu)資金恐無(wú)處著落，并質(zhì)疑其掌門(mén)人鄭建明或?qū)⒔璨①?gòu)無(wú)錫尚德再操“老本行”——以快進(jìn)快出大玩“資本炒作”。

然而，與鄭建明熟識(shí)的海潤(rùn)光伏CEO楊懷進(jìn)于日前向媒體放出風(fēng)聲：“大家都在說(shuō)這是蛇吞象，但誰(shuí)是蛇，誰(shuí)是象卻沒(méi)搞清楚。說(shuō)是順風(fēng)光電要收購(gòu)無(wú)錫尚德，倒不如說(shuō)是鄭建明要收購(gòu)……順風(fēng)光電肯定是讓人懷疑的，但是鄭建明的融資能力我相信。”

江蘇省能源局的一位負(fù)責(zé)人向記者表示：“順風(fēng)光電收購(gòu)無(wú)錫尚德的資金肯定不成問(wèn)題，預(yù)備好的錢(qián)都超過(guò)30億元了�！北粏�(wèn)及資金來(lái)源時(shí)，這位負(fù)責(zé)人含糊其辭，不愿透露詳情。

順風(fēng)光電的公關(guān)代表對(duì)媒體回應(yīng)稱(chēng)，公司暫時(shí)不會(huì)通過(guò)股本融資，主要還是通過(guò)國(guó)內(nèi)的銀行進(jìn)行貸款，或者利用公司的內(nèi)部資源進(jìn)行融資。自從今年9月底開(kāi)始，就已經(jīng)聯(lián)系多家銀行準(zhǔn)備募集資金。

楊懷進(jìn)在向媒體表述時(shí)則稱(chēng)，鄭建明收購(gòu)無(wú)錫尚德或是為其“成為國(guó)內(nèi)最大的電站投資商”的夢(mèng)想做準(zhǔn)備。

插曲翻新 資本與實(shí)業(yè)或共舞

10月30日，尚德電力公告稱(chēng)收到無(wú)錫國(guó)聯(lián)的投資意向書(shū)，其將以不少于1.5億美元現(xiàn)金的形式對(duì)尚德電力進(jìn)行股權(quán)投資，以全面重組和恢復(fù)尚德電力的財(cái)務(wù)和運(yùn)營(yíng)。這是無(wú)錫國(guó)聯(lián)首次投資入股尚德電力，成為無(wú)錫尚德破產(chǎn)重整的最新插曲。

業(yè)內(nèi)人士分析，無(wú)錫國(guó)聯(lián)此舉透露出無(wú)錫市政府正強(qiáng)化對(duì)尚德電力的控制，畢竟無(wú)錫國(guó)聯(lián)是一家國(guó)資公司。這在一定程度上也是防范順風(fēng)光電棄“復(fù)興無(wú)錫尚德”于不顧，一味進(jìn)行資本炒作。

一位了解重組的當(dāng)?shù)刂�情人士透露，其�?shí)早在今年7月份，鄭建明就已經(jīng)開(kāi)始和無(wú)錫政府接觸，并表達(dá)了進(jìn)入無(wú)錫尚德的意愿。應(yīng)該是無(wú)錫政府也了解到鄭建明是資本方面的老玩家，擔(dān)心其“不一定埋頭實(shí)業(yè)”，故排斥其進(jìn)入最初戰(zhàn)略投資者入選名單。

參加過(guò)無(wú)錫尚德破產(chǎn)重整的一位光伏企業(yè)高管分析，鄭建明應(yīng)該是會(huì)借并購(gòu)無(wú)錫尚德，進(jìn)行資本炒作，“不確定的是會(huì)如何操作”�，F(xiàn)在能看到的是，順風(fēng)光電在香港股市的價(jià)格自10月8日競(jìng)標(biāo)無(wú)錫尚德以來(lái)，已翻了一番多。

業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，順風(fēng)光電收購(gòu)無(wú)錫尚德涉及三方利益，分別是順風(fēng)光電、無(wú)錫政府、尚德債權(quán)人�！皩�(shí)現(xiàn)資本與實(shí)業(yè)的共舞，無(wú)疑是這三方實(shí)現(xiàn)共贏的唯一出路。資本與實(shí)業(yè)本身就是亦友亦敵，并非水火不容。或許，順風(fēng)光電在借資本市場(chǎng)賺一票的同時(shí)，會(huì)引入高素質(zhì)的職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)，擔(dān)起復(fù)興無(wú)錫尚德的重任。如此，尚德債權(quán)人也可以將損失減少到最小。”