事件：7月15日，中國政府網(wǎng)刊發(fā)了《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見》全文(下稱“《意見》”)，提出到2015年總裝機(jī)容量達(dá)到3500萬千瓦以上。同時(shí)，《意見》就并網(wǎng)、電量收購、補(bǔ)貼、土地政策逐一細(xì)化，為分布式光伏項(xiàng)目、電站投資開發(fā)提供了多重保障。

政策扶持 光伏再放光芒

一、“十二五”光伏裝機(jī)規(guī)劃目標(biāo)第四次上調(diào)，構(gòu)成直接利好

《意見》中提出，2013—2015年，年均新增光伏發(fā)電裝機(jī)容量1000萬千瓦左右，到2015年總裝機(jī)容量達(dá)到3500萬千瓦以上，而在2012年下半年的出臺(tái)的文件中，2015年末裝機(jī)上調(diào)至21GW以上，因此，這是第四次上調(diào)。此前市場(chǎng)一直傳聞的裝機(jī)上調(diào)至3500萬千瓦4000萬千瓦的消息被正式確認(rèn)，每年1000萬千瓦的裝機(jī)將再無懸念，從2012年光伏裝機(jī)5GW的基數(shù)上看，2013年裝機(jī)增長100%，《意見》的出臺(tái)對(duì)光伏業(yè)構(gòu)成直接的利好。

我們?cè)?月份《歐盟“雙反”初裁稅率低于預(yù)期》中提到，在歐盟“雙反”初裁后，為對(duì)沖國內(nèi)巨大的產(chǎn)能，近期國內(nèi)政府將會(huì)有動(dòng)作。如今《意見》的出臺(tái)和我們的預(yù)期一致，我們進(jìn)一步認(rèn)為，此次利好政策只是開始，后續(xù)配套文件將會(huì)陸續(xù)出臺(tái)，光伏業(yè)的戰(zhàn)略地位凸顯。

二、分布式光伏是重中之重，標(biāo)桿電價(jià)和電價(jià)補(bǔ)貼原則上確立，但須靜候細(xì)則出臺(tái)

《意見》指出，將大力開拓分布式光伏發(fā)電市場(chǎng)。如鼓勵(lì)各類電力用戶按照“自發(fā)自用，余量上網(wǎng)，電網(wǎng)調(diào)節(jié)”的方式建設(shè)分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)。優(yōu)先支持在用電價(jià)格較高的工商業(yè)企業(yè)、工業(yè)園區(qū)建設(shè)規(guī)�；�的分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)。將建設(shè)100個(gè)分布式光伏發(fā)電規(guī)�；瘧�(yīng)用示范區(qū)、1000個(gè)光伏發(fā)電應(yīng)用示范小鎮(zhèn)及示范村。開展適合分布式光伏發(fā)電運(yùn)行特點(diǎn)和規(guī)模化應(yīng)用的新能源智能微電網(wǎng)試點(diǎn)、示范項(xiàng)目建設(shè)等。

對(duì)分布式光伏發(fā)電實(shí)行按照電量補(bǔ)貼的政策。根據(jù)資源條件和建設(shè)成本，制定光伏電站分區(qū)域上網(wǎng)標(biāo)桿電價(jià)，通過招標(biāo)等競(jìng)爭(zhēng)方式發(fā)現(xiàn)價(jià)格和補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)光伏發(fā)電成本變化等因素，合理調(diào)減光伏電站上網(wǎng)電價(jià)和分布式光伏發(fā)電補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)。上網(wǎng)電價(jià)及補(bǔ)貼的執(zhí)行期限原則上為20年。根據(jù)光伏發(fā)電發(fā)展需要，調(diào)整可再生能源電價(jià)附加征收標(biāo)準(zhǔn)，擴(kuò)大可再生能源發(fā)展基金規(guī)模。光伏發(fā)電規(guī)模與國家可再生能源發(fā)展基金規(guī)模相協(xié)調(diào)。

從以上可以看出，通過對(duì)分布式光伏市場(chǎng)和補(bǔ)貼政策的大力支持，分布式光伏將是光伏業(yè)發(fā)展的重中之重，然而，光伏電站建設(shè)推進(jìn)的積極性需要由可觀的收益才能保證�！兑庖姟分皇窃瓌t上確立標(biāo)桿電價(jià)和電價(jià)補(bǔ)貼，將上網(wǎng)電價(jià)和補(bǔ)貼的執(zhí)行期確定為20年，但光伏電站的回報(bào)率需要具體的補(bǔ)貼才能計(jì)算，因此標(biāo)桿電價(jià)和補(bǔ)貼的細(xì)則出臺(tái)也是關(guān)鍵點(diǎn)之一，預(yù)計(jì)在隨后的配套政策中將會(huì)有涉及。

三、抑制過剩產(chǎn)能、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)被強(qiáng)調(diào)多次，具有成本優(yōu)勢(shì)企業(yè)將受益

《意見》重申之前“國六條”政策，即抑制光伏產(chǎn)能盲目擴(kuò)張。如嚴(yán)格控制新上單純擴(kuò)大產(chǎn)能的多晶硅、光伏電池及組件項(xiàng)目。光伏制造企業(yè)應(yīng)擁有先進(jìn)技術(shù)和較強(qiáng)的自主研發(fā)能力，新上光伏制造項(xiàng)目應(yīng)滿足單晶硅光伏電池轉(zhuǎn)換效率不低于20%、多晶硅光伏電池轉(zhuǎn)換效率不低于18%、薄膜光伏電池轉(zhuǎn)換效率不低于12%，多晶硅生產(chǎn)綜合電耗不高于100千瓦時(shí)/千克。

光伏產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩一直是非常嚴(yán)重的問題，在供給遠(yuǎn)大于需求的情況下，歐洲市場(chǎng)的下滑使得國內(nèi)不得不開拓本地市場(chǎng)，抑制、消化過剩產(chǎn)能和促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)是政府最迫切需要解決的問題，經(jīng)過近兩年的市場(chǎng)低迷，以多晶硅為例，多晶硅的大部分企業(yè)已經(jīng)停產(chǎn)、破產(chǎn)，從近期的多晶硅價(jià)格看，價(jià)格反彈空間有限。另外，《意見》對(duì)單晶、多晶硅轉(zhuǎn)換效率等條件比較苛刻，也體現(xiàn)了政府想盡快進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)的意圖，對(duì)于能有望達(dá)到此條件的企業(yè)預(yù)計(jì)將會(huì)更大力度低扶持，因此，具有成本優(yōu)勢(shì)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)的大型企業(yè)將會(huì)受益此后的多項(xiàng)利好政策。

四、維持光伏行業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)

我們認(rèn)為，中國光伏業(yè)90%產(chǎn)品出口的格局將轉(zhuǎn)變，國外市場(chǎng)份額大幅下降已經(jīng)形成趨勢(shì)。國內(nèi)市場(chǎng)啟動(dòng)迫在眉睫，這勢(shì)必使得國內(nèi)光伏扶持政策的系列出臺(tái)有望加快，特別是補(bǔ)貼政策的確定和落實(shí)將影響未來光伏業(yè)的發(fā)展，以提振歐洲市場(chǎng)下滑引發(fā)的需求萎靡，但由于中國光伏產(chǎn)能過大，這段時(shí)期也是光伏企業(yè)整合加速的階段，行業(yè)洗牌將會(huì)更加劇烈。但不論如何，有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)盈利將會(huì)逐漸改善。我們進(jìn)一步認(rèn)為，此次利好政策只是開始，后續(xù)配套文件將會(huì)陸續(xù)出臺(tái)，光伏業(yè)的戰(zhàn)略地位凸顯。

綜合看來，光伏業(yè)下半年雖然會(huì)加速洗牌，但利好會(huì)接踵而至，我們維持光伏行業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。

推薦個(gè)股：不受歐盟“雙反”影響及受益國內(nèi)市場(chǎng)啟動(dòng)，同時(shí)積極拓展下游電站EPC的國內(nèi)逆變器龍頭公司陽光電源，多晶硅生產(chǎn)成本極具競(jìng)爭(zhēng)力、受益中國商務(wù)部對(duì)歐美韓多晶硅“雙反”及國內(nèi)市場(chǎng)啟動(dòng)的特變電工，硅片領(lǐng)域極具成本優(yōu)勢(shì)的隆基股份，以及光伏電站龍頭海潤光伏。