雖然國(guó)內(nèi)石油公司在出手競(jìng)購(gòu)海外資產(chǎn)時(shí)都不會(huì)手軟，但項(xiàng)目的投資收益一旦無(wú)法達(dá)到預(yù)期的話，勢(shì)必也要引入新的合作伙伴一起經(jīng)營(yíng)。

近日，有媒體引述中石化集團(tuán)高層的說(shuō)法是，該集團(tuán)正在就兩個(gè)加拿大的頁(yè)巖氣區(qū)塊股權(quán)尋求買主，準(zhǔn)備一同開(kāi)發(fā)并分?jǐn)偝杀尽＿@一舉動(dòng)的背后，或許是北美天然氣價(jià)近期的下跌，從而致使中石化在海外頁(yè)巖氣資產(chǎn)上的開(kāi)發(fā)成本回收壓力陡增。

不過(guò)，昨日截至發(fā)稿，上述出售加拿大頁(yè)巖氣項(xiàng)目股權(quán)事宜仍未得到中石化方面的證實(shí)。

中石化正考慮尋求潛在投資者的兩個(gè)區(qū)塊名為Montney和Duvernay，處于加拿大西部，礦區(qū)總面積為2023平方公里。

這兩個(gè)區(qū)塊都是DaylightEnergy公司的資產(chǎn)，中石化曾在2011年10月收購(gòu)DaylightEnergy，總價(jià)值為21億美元左右。當(dāng)時(shí)的出價(jià)，比其前20個(gè)交易日的均價(jià)高出70%。

而此次中石化或要出售這兩個(gè)區(qū)塊50%的股權(quán)，讓人覺(jué)得有點(diǎn)意外。以往，作為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的石油公司之一，中石化在海外的一舉一動(dòng)基本集中于收購(gòu)或者入股一些天然氣的上游項(xiàng)目、購(gòu)買天然氣產(chǎn)品等，從而擴(kuò)大自己的海外資產(chǎn)總量。

購(gòu)買海外頁(yè)巖氣、天然氣項(xiàng)目的權(quán)益及產(chǎn)品，是中石化布局全球戰(zhàn)略性資源的重要一步。2011年，中石化境外資產(chǎn)占該公司資產(chǎn)的總比例已達(dá)36.6%，而去年中石化董事長(zhǎng)傅成玉曾表示，中石化的海外資產(chǎn)總額已超過(guò)6000億元。

消化難急求援

不過(guò)，媒體引述中石化集團(tuán)國(guó)際石油勘探開(kāi)發(fā)有限公司北美董事長(zhǎng)馮志強(qiáng)的話說(shuō)，“沒(méi)有哪一家國(guó)企的任務(wù)是光買資源，規(guī)模很重要，而能賺錢的規(guī)模更加重要”。

他還對(duì)媒體表示，由于勘探成功和收購(gòu)價(jià)低廉，中石化已將Montney的價(jià)值“翻了多倍”，但因開(kāi)發(fā)成本很高，且美國(guó)頁(yè)巖氣發(fā)展后，天然氣（頁(yè)巖氣為天然氣的一部分）價(jià)格疲軟，DaylightEnergy的現(xiàn)金流仍然為負(fù)。這番話可以看出，整個(gè)北美天然氣的價(jià)格正下跌，且市場(chǎng)需求也隨之降溫。

就頁(yè)巖氣的開(kāi)發(fā)商而言，其需要重新計(jì)算某些項(xiàng)目的投入產(chǎn)出比、投資回報(bào)率，并尋找伙伴一道合作。

2008年是美國(guó)“頁(yè)巖氣革命”的起步時(shí)間，那時(shí)天然氣的報(bào)價(jià)為8到13美元/Mmbtu,但由于技術(shù)的進(jìn)步、頁(yè)巖氣開(kāi)采量的大幅提升，天然氣的報(bào)價(jià)目前則到了3到4美元/Mmbtu。

公開(kāi)資料顯示，2008年美國(guó)頁(yè)巖氣產(chǎn)量達(dá)到600億立方米，但2011年其產(chǎn)量近2000億立方米，2012年更是達(dá)到了2600億立方米之多，如此大產(chǎn)能的釋放勢(shì)必會(huì)把天然氣的市場(chǎng)價(jià)打下來(lái)，無(wú)疑對(duì)投資頁(yè)巖氣的企業(yè)是一大影響。

國(guó)金證券分析師劉波說(shuō)，海外頁(yè)巖氣的開(kāi)發(fā)模式其實(shí)與國(guó)內(nèi)有很大差異。中國(guó)可能會(huì)將一個(gè)項(xiàng)目打包后，直接向銀行貸款來(lái)進(jìn)行全面勘探及開(kāi)發(fā)。但在國(guó)外，一個(gè)項(xiàng)目往往會(huì)由股權(quán)融資、銀行貸款及項(xiàng)目融資等多種方式來(lái)完成。因此，中石化向其他人出售上述兩個(gè)頁(yè)巖氣項(xiàng)目的股權(quán)的模式，也符合海外的油氣資源運(yùn)營(yíng)模式。

另一位基金公司的石化研究員還對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示：“中石化、中石油等在油氣技術(shù)上（如頁(yè)巖氣儲(chǔ)層的直井和水平井技術(shù)）已然有能力實(shí)現(xiàn)，但受制于海外頁(yè)巖氣不同的自然及經(jīng)濟(jì)條件、中國(guó)頁(yè)巖氣勘探開(kāi)采仍在起步階段等原因，中國(guó)企業(yè)在掌握一些頁(yè)巖氣的技術(shù)（如清水壓裂）時(shí)也有一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程。如果能引入更多的投資者，不僅能解決現(xiàn)金流的問(wèn)題，更大的好處在于，可以有充沛的資金來(lái)進(jìn)行開(kāi)采技術(shù)的學(xué)習(xí)及提升�！�