超日太陽(yáng)的故事折射出光伏產(chǎn)業(yè)的“無(wú)奈”有很多：在最需要穩(wěn)健發(fā)展的時(shí)候，“被”投資環(huán)境裹挾著走上盲目擴(kuò)大產(chǎn)能之路;在最需要資金的時(shí)候，“被”金融機(jī)構(gòu)“抽貸”的現(xiàn)象屢有發(fā)生;在流動(dòng)資金嚴(yán)重不足做好主業(yè)已屬不易的時(shí)候，又“被”拖進(jìn)需要巨額資金投入的電站建設(shè)。特別是當(dāng)前一窩蜂的涌向電站建設(shè)，可能是光伏產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)發(fā)展的必由之路，更可能是他們的不歸之路。

從世界產(chǎn)業(yè)發(fā)展史看，合理、健康的發(fā)展之路應(yīng)是首先做強(qiáng)主業(yè)，而后或始終深耕主業(yè)，有如美國(guó)通用汽車;或圍繞主業(yè)綜合發(fā)展 ，有如日本索尼公司。受歷史和法律環(huán)境影響的不同，東、西方的巨型企業(yè)發(fā)展之路也有不同。以美國(guó)為代表的早期產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)是做大、做強(qiáng)主業(yè)之后，再擴(kuò)張至綜合發(fā)展，有如GE;以日本為代表的二戰(zhàn)以后產(chǎn)業(yè)發(fā)展，則是以巨型商社為支撐的向相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，有如三井株式會(huì)社�？傊�，一個(gè)企業(yè)的綜合發(fā)展一定需要一個(gè)長(zhǎng)期的準(zhǔn)備、積累過(guò)程。中國(guó)最早的光伏產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)歷史不過(guò)十三、四年時(shí)間，而超日太陽(yáng)從進(jìn)入光伏產(chǎn)業(yè)至今不過(guò)五年時(shí)間，現(xiàn)在選擇綜合發(fā)展，似乎準(zhǔn)備太不充分。

僅以資金準(zhǔn)備為例，光伏屬能源產(chǎn)業(yè)，能源屬規(guī)模經(jīng)濟(jì)，電站建設(shè)的資金需求是巨大的。目前中國(guó)光伏發(fā)電的主流形式是大型地面電站，按照現(xiàn)在建設(shè)成本，10MW電站的投資額度應(yīng)在1億元人民幣以上。以往各省所批項(xiàng)目規(guī)模多在30-50MW，則一個(gè)項(xiàng)目所需資金不應(yīng)少于3-5億元。更為關(guān)鍵的是，能源投資是一種長(zhǎng)期投資，資金回收慢，如果國(guó)家補(bǔ)貼期限不少于10年，補(bǔ)貼款項(xiàng)能夠按時(shí)到位，大型光伏電站回收期的樂(lè)觀估計(jì)是8-10年。這種大量、長(zhǎng)期的資金需求，對(duì)于當(dāng)前短期流動(dòng)資金尚且嚴(yán)重不足的光伏產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，投資電站的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)是極大。

據(jù)披露，目前超日太陽(yáng)在境內(nèi)、外已經(jīng)投資了不少電站項(xiàng)目，除了大量的現(xiàn)金投入，還有高達(dá)51億元人民幣的擔(dān)保額度。下一步圍繞青海省光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，超日太陽(yáng)已經(jīng)啟動(dòng)將生產(chǎn)環(huán)節(jié)移至青海的舉措，以為今年?duì)幦「�大電站�?xiàng)目做準(zhǔn)備。即使有天華陽(yáng)光公司這樣具有豐富境外光伏電站成熟融資、建設(shè)和管理經(jīng)驗(yàn)專業(yè)機(jī)構(gòu)的配合，已有的電站項(xiàng)目和未來(lái)的項(xiàng)目，對(duì)一個(gè)目前市值不足50億元人民幣，卻有超過(guò)30億的應(yīng)收賬款和30億左右的債務(wù)，其中已有4.1億元人民幣逾期貸款，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額在2012年第三季度末為-5.93億元的超日太陽(yáng)來(lái)說(shuō)，已是到了稍有不慎則全軍覆沒(méi)的時(shí)候。

為什么超日太陽(yáng)一定要選擇這樣一個(gè)高難系數(shù)的動(dòng)作挑戰(zhàn)自己呢?如果說(shuō)是企業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，對(duì)于2007年底成立，2010年底上市，2011年就大舉進(jìn)軍資金需求巨大的電站市場(chǎng)的超日太陽(yáng)來(lái)說(shuō)，條件似乎并不成熟;如果說(shuō)是被光伏終端市場(chǎng)短期利潤(rùn)所吸引，可以置企業(yè)資金嚴(yán)重不足于不顧，對(duì)于浸淫商場(chǎng)幾十年的超日太陽(yáng)老板倪開祿來(lái)說(shuō)，邏輯似乎也不成立。

投資電站消化組件產(chǎn)能應(yīng)是超日太陽(yáng)的真正目的。已知2011年底超日太陽(yáng)的組件生產(chǎn)能力是471MW，2012年7月19日公司公告計(jì)劃投資2.9億元用兩年時(shí)間建設(shè)是500MW組件項(xiàng)目，總產(chǎn)能將為1GW。但是目前全球光伏組件的供求是一種什么樣的關(guān)系呢?2012年的產(chǎn)能是60GW，實(shí)際需求應(yīng)是30GW，產(chǎn)品供大于求一倍。這種由來(lái)已久的供求失衡使得組件價(jià)格在2011和2012年分別暴跌50%和40%左右。生產(chǎn)的組件難以賣出，賣出的卻一定賺不到錢，在這樣一種殘酷的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，超日太陽(yáng)無(wú)論生產(chǎn)規(guī)模、品牌知名度、相關(guān)服務(wù)水平等綜合競(jìng)爭(zhēng)力是不如中國(guó)早期規(guī)模光伏企業(yè)的。為了實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的不被滯銷、積壓，選擇投資電站以消化自有組件才是超日太陽(yáng)不得已而為之的真正目的。但殘酷的現(xiàn)實(shí)是：在超日太陽(yáng)做出這一選擇的同時(shí)，占全球光伏產(chǎn)能60%以上的中國(guó)光伏產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)中的很大一部分也都做出了同樣的選擇。無(wú)疑這是同一市場(chǎng)背景下光伏產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)做出的相同的無(wú)奈選擇，但這一無(wú)奈會(huì)帶來(lái)一種什么樣的結(jié)果呢?

馬克思在《資本論》中分析得十分清晰：資本是流動(dòng)的，流向高額利潤(rùn)的地方，它的結(jié)果是使高額利潤(rùn)變?yōu)槠骄�利�?rùn)。資本大量流入的結(jié)果會(huì)帶來(lái)供求關(guān)系的嚴(yán)重失衡，這就是早期資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)的根源。具體到當(dāng)前中國(guó)光伏產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)大批涌向電站市場(chǎng)，它的結(jié)果必然是帶來(lái)電站市場(chǎng)的混亂，大家又都賺不到錢，結(jié)果是將組件生產(chǎn)階段的危機(jī)推向電站建設(shè)階段。盡管筆者希望光伏產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)這招不得已而為之的“險(xiǎn)棋”是一招好棋，但市場(chǎng)的選擇是不以企業(yè)家的美好愿望為標(biāo)準(zhǔn)的。

1月18日，超日太陽(yáng)發(fā)布公告：2012年預(yù)虧9-11億元人民幣。由于已經(jīng)連續(xù)兩年虧損，超日太陽(yáng)2013年將面臨被“ST”的困難局面。所以會(huì)有這一結(jié)果，巨額資金投向電站帶來(lái)的資金周轉(zhuǎn)不靈、財(cái)務(wù)成本過(guò)大的作用不可小覷。事實(shí)證明，光伏產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)大舉投資電站市場(chǎng)是危險(xiǎn)的，超日太陽(yáng)如此，其他同類企業(yè)會(huì)將如何呢?

有關(guān)超日太陽(yáng)的數(shù)據(jù)來(lái)自公司公告和《財(cái)務(wù)解讀超日太陽(yáng)能資金迷局》、《超日等光伏大佬們上演2012資金末路狂奔》等。