近年來(lái)，國(guó)內(nèi)煤企巨頭除了遭遇煤炭市場(chǎng)低迷困擾之外，有些還飽受旗下煤化工企業(yè)效益嚴(yán)重下滑的拖累。在這種腹背受困氛圍中，一些煤企紛紛出售化工資產(chǎn)以圖減負(fù)。顯然，曾給煤企帶來(lái)滾滾財(cái)源的化工項(xiàng)目，從昔日百般受寵的“香餑餑”變成如今的“燙山芋”，個(gè)中包含了多少合離情節(jié)和恩恩怨怨。

屈指算來(lái)，煤企與下游傳統(tǒng)煤化工企業(yè)從最初的結(jié)緣到熱戀，再到現(xiàn)在的漸行漸遠(yuǎn)，也就僅僅10個(gè)年頭。那么，合也匆匆，離也匆匆，這類(lèi)似于人類(lèi)婚姻的“七年之癢”，到底是怎樣產(chǎn)生的？筆者以為，緣于以下幾個(gè)方面。

一是不少煤企對(duì)跨行業(yè)經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)不足。10年前，煤炭行業(yè)發(fā)展超速，過(guò)剩產(chǎn)能急于尋求解決方案的同時(shí)，巨額盈利也急切尋找投資熱點(diǎn)；在傳統(tǒng)煤化工領(lǐng)域，市場(chǎng)景氣度上升，而中小氮肥企業(yè)卻無(wú)力擴(kuò)張，迫切需要融資和獲得原料煤保障。于是，雙方兩廂情愿，一拍即合。煤企或直接投資，或整體收購(gòu)，或以供應(yīng)價(jià)廉物美的原料煤為條件，或憑借實(shí)力進(jìn)行資金擔(dān)保，以多種方式建立合作關(guān)系，并毫無(wú)例外地對(duì)關(guān)聯(lián)氮肥企業(yè)進(jìn)行擴(kuò)能。

近10年來(lái)，有多家煤業(yè)巨頭將眾多中小氮肥企業(yè)招至麾下，形成一支氮肥新軍。然而，煤企對(duì)于氮肥業(yè)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展、市場(chǎng)構(gòu)成、技術(shù)進(jìn)步、持續(xù)盈利能力等，不可能很快就有透徹科學(xué)的認(rèn)識(shí)與判斷。因此，一旦氮肥市場(chǎng)發(fā)生變化，便難以招架，唯有選擇剝離割舍等手段。

二是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)品種雷同單一。在煤企進(jìn)入傳統(tǒng)煤化工產(chǎn)業(yè)時(shí)，多數(shù)局限于合成氨、尿素、甲醇、復(fù)合肥等幾個(gè)品種，使得市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生了巨大變化。截至2012年末，尿素總產(chǎn)能達(dá)到7130萬(wàn)噸，過(guò)剩1800萬(wàn)噸�？梢�(jiàn)，傳統(tǒng)煤化工產(chǎn)能擴(kuò)張的無(wú)序化與產(chǎn)品的同質(zhì)化，二者交織發(fā)揮作用的結(jié)果，就是直接引爆市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)，導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)普遍虧損，甚至有的企業(yè)發(fā)生巨虧。對(duì)待這類(lèi)“吞金”企業(yè)，煤企唯有一“割”了之。

三是一些煤企經(jīng)營(yíng)指導(dǎo)思想陷入急功近利誤區(qū)。與先前煤企在煤化工領(lǐng)域賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)相比，現(xiàn)在的等量資本不僅不能帶來(lái)等量利潤(rùn)，而且收益大幅降低甚至虧損連連，使一些煤企很喪氣很受傷，紛紛琢磨出一些減虧增收的對(duì)策來(lái)。如有的煤企對(duì)氮肥企業(yè)通過(guò)提高原料煤供應(yīng)價(jià)格，或通過(guò)降低原料煤品位，或二者兼而有之，無(wú)外乎是先從煤化工企業(yè)拿走一部分利潤(rùn)做保底。顯然，這是一種殺雞取卵的做法，導(dǎo)致煤化工企業(yè)效益惡化；反過(guò)來(lái)也會(huì)加速聯(lián)合體的分離，最終結(jié)果是兩敗俱傷。

目前，一些煤企減虧拿化工板塊漸次鋪開(kāi)。此舉禍焉？福焉？仁者見(jiàn)仁，智者見(jiàn)智。然而，筆者以為，若從市場(chǎng)是資源配置的主導(dǎo)因素加以考量，也許煤企丟掉“燙山芋”未必是壞事。