在央企陣營(yíng)中一向低調(diào)擴(kuò)張的華潤(rùn)集團(tuán)正試圖在其業(yè)務(wù)版圖中打造一個(gè)“大能源”公司，若這一戰(zhàn)略成型，華潤(rùn)集團(tuán)旗下的能源資產(chǎn)將高達(dá)2000多億港元。

5月6日，華潤(rùn)集團(tuán)旗下兩家涉足能源領(lǐng)域的子公司——華潤(rùn)電力和華潤(rùn)燃?xì)怆p雙發(fā)布公告宣布停牌，公告中稱，華潤(rùn)電力與華潤(rùn)燃?xì)饪赡芎喜�，并在華潤(rùn)集團(tuán)旗下建立一個(gè)統(tǒng)一的能源集團(tuán)。

這是繼此前中石化聯(lián)手新奧能源對(duì)中國(guó)燃?xì)獍l(fā)起收購(gòu)要約未果后，國(guó)內(nèi)燃?xì)馐袌?chǎng)中的又一起格局調(diào)整重組。

來(lái)自中銀國(guó)際的報(bào)告預(yù)計(jì)，華潤(rùn)電力將會(huì)成為兩者合并后的能源集團(tuán)上市平臺(tái)，而華潤(rùn)燃?xì)庖矊⑼耸�，雙方可能采取換股方式進(jìn)行合并。

而花旗銀行則表示，由于國(guó)內(nèi)對(duì)火電項(xiàng)目的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)正日趨提高，兩家公司合并后，華潤(rùn)電力也正逐步將其業(yè)務(wù)重心由火電轉(zhuǎn)移至氣電，其燃?xì)獍l(fā)電業(yè)務(wù)將得以推進(jìn)。

雖然外界對(duì)于這家涵蓋地產(chǎn)、醫(yī)藥、能源、金融等諸多業(yè)務(wù)的央企的內(nèi)部資產(chǎn)重組廣為猜測(cè)，但截至目前，華潤(rùn)集團(tuán)試圖打造的能源“巨頭”方案仍在討論之中。

“這兩天兩家公司的高層以及集團(tuán)的相關(guān)負(fù)責(zé)人都在香港開(kāi)會(huì)，討論合并方案等事宜�！比A潤(rùn)燃?xì)馔顿Y關(guān)系部一名沈姓負(fù)責(zé)人在電話里對(duì)本報(bào)記者說(shuō)。

效仿中石油？

華潤(rùn)集團(tuán)對(duì)旗下能源業(yè)務(wù)的整合似曾相識(shí)，事實(shí)上，早在幾年前，中石油旗下的昆侖能源就在集團(tuán)內(nèi)完成了一系列天然氣業(yè)務(wù)的整合。

2010年，在國(guó)內(nèi)天然氣消費(fèi)突破千億大關(guān)時(shí)，國(guó)內(nèi)城市燃?xì)夤��?yīng)商的搶灘大戰(zhàn)也隨之短兵相接。中石油旗下的昆侖能源在先后通過(guò)收購(gòu)、注資、成立新公司等方式組建了包括中石油江蘇液化天然氣有限公司、昆侖能源青海有限公司、昆侖能源山東有限公司、四川川港燃?xì)庥邢挢?zé)任公司等在內(nèi)的6家控股子公司。

與此同時(shí)，中石油還不斷將液化天然氣項(xiàng)目注入至昆侖能源，一系列資產(chǎn)騰挪后，中石油試圖將昆侖能源打造成天然氣一體化專業(yè)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)的意圖也初顯輪廓。

值得注意的是，在國(guó)內(nèi)天然氣需求逐年猛增之時(shí)，分?jǐn)偸袌?chǎng)蛋糕的各大城市燃?xì)夤��?yīng)商也正加速撒網(wǎng)布局。

本報(bào)記者致電華潤(rùn)集團(tuán)總部及華潤(rùn)電力，雖然對(duì)方并未就華潤(rùn)電力與華潤(rùn)燃?xì)獾恼�合�?dòng)機(jī)做出正面回應(yīng)，但一名同業(yè)公司高管則向本報(bào)記者透露，持續(xù)幾年來(lái)，華潤(rùn)燃?xì)庠趪?guó)內(nèi)城市燃?xì)馐袌?chǎng)的擴(kuò)張堪稱“摧城拔寨”，而其搶占市場(chǎng)份額的重要手段之一便是“不斷地收購(gòu)，不斷地砸錢(qián)�！�

“在很多城市的項(xiàng)目競(jìng)標(biāo)中，其他供應(yīng)商還會(huì)謹(jǐn)慎地對(duì)項(xiàng)目投資回報(bào)率、回報(bào)周期和盈利預(yù)期等進(jìn)行評(píng)估，但華潤(rùn)不同，只要有項(xiàng)目就會(huì)去搶�！鄙鲜鋈耸空f(shuō)。

但在中國(guó)燃?xì)狻⑿聤W燃?xì)�、港花燃�(xì)�、昆侖燃�(xì)馄渌�四大燃�(xì)夤�司都在相繼尋求擴(kuò)張土壤時(shí)，持續(xù)砸下大筆真金白銀的華潤(rùn)燃?xì)鈩t似乎需要后續(xù)補(bǔ)給。

來(lái)自花旗銀行的研究報(bào)告中稱，華潤(rùn)電力目前現(xiàn)金流充裕，而相比之下，華潤(rùn)燃?xì)鈩t為負(fù)現(xiàn)金流。

“可以肯定的是，華潤(rùn)燃?xì)馕磥?lái)還會(huì)繼續(xù)發(fā)起收購(gòu)，這些都是要資金支持的，而合并后在財(cái)務(wù)上就不成問(wèn)題�！鄙鲜鐾瑯I(yè)公司人士說(shuō)。

而華潤(rùn)燃?xì)?012年度財(cái)報(bào)中直接指出，2008年，華潤(rùn)燃?xì)庀蚰腹�司收�?gòu)了7個(gè)組合城市燃?xì)夥咒N(xiāo)項(xiàng)目，2009年至2011年，則收購(gòu)了另外66個(gè)城市燃?xì)忭?xiàng)目，而在2012年，除注入資產(chǎn)獲得的16個(gè)項(xiàng)目及收購(gòu)AEIChina獲得的31個(gè)項(xiàng)目外，華潤(rùn)燃?xì)膺�收購(gòu)了其他31個(gè)城市燃?xì)忭?xiàng)目。

截至2012年12月31日，華潤(rùn)燃?xì)饪毓傻臉I(yè)務(wù)已覆蓋151個(gè)城市燃?xì)忭?xiàng)目及業(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn)遍及20個(gè)省份，包括11個(gè)省會(huì)城市和兩個(gè)直轄市。燃?xì)饪備N(xiāo)量達(dá)93億立方米，擁有1403萬(wàn)用戶。

值得注意的是，此前，在中石油傾力打造出“昆侖”牌后，后者也一舉奠定了國(guó)內(nèi)天然氣領(lǐng)域的霸主地位，而若此次華潤(rùn)資產(chǎn)整合完成，國(guó)內(nèi)燃?xì)馐袌?chǎng)的格局也或?qū)⒕痛烁膶?xiě)。

整合方案待公布

來(lái)自市場(chǎng)及各大投行機(jī)構(gòu)對(duì)華潤(rùn)集團(tuán)旗下能源板塊的整合路徑仍猜測(cè)不斷，但對(duì)于這筆涉及千億港元的資產(chǎn)大重組方案至今仍尚未可知。

此前，華潤(rùn)電力執(zhí)行董事兼總裁王玉軍接受媒體采訪時(shí)稱，兩家公司正在討論組建能源集團(tuán)或其他模式，也可能最后都各自復(fù)牌。但華潤(rùn)燃?xì)鈨?nèi)部人士在接受記者詢問(wèn)時(shí)則透露，雙方實(shí)現(xiàn)合并仍是大概率事件。

“詳細(xì)的整合方案現(xiàn)在只有參與討論的高層知道，公司會(huì)在本周內(nèi)發(fā)布公告�！鄙鲜鋈A潤(rùn)燃?xì)馊耸空f(shuō)。

目前，華潤(rùn)電力的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)包括火電、煤炭、風(fēng)電、水電、核電五大板塊，華潤(rùn)燃?xì)獾臉I(yè)務(wù)則包括管道燃?xì)狻④?chē)船用燃?xì)�、分布式能源及燃�(xì)馄骶咪N(xiāo)售等。

對(duì)于兩者的資產(chǎn)整合，部分研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為華潤(rùn)電力將依托華潤(rùn)燃?xì)猬F(xiàn)有資源涉足燃?xì)獍l(fā)電項(xiàng)目，但對(duì)于這一傳言，未獲得華潤(rùn)集團(tuán)的證實(shí)。

值得注意的是，雖然燃?xì)怆姀S在二氧化碳、氮氧化物、粉塵等環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)上具有明顯優(yōu)勢(shì)，但據(jù)本報(bào)記者了解，目前國(guó)內(nèi)燃?xì)獍l(fā)電的現(xiàn)狀卻并非設(shè)想的那般美好。

“雖然燃?xì)怆姀S的建設(shè)周期短，投資成本也就火電廠的三分之一，但氣源和氣價(jià)是制約運(yùn)營(yíng)的兩個(gè)關(guān)鍵障礙，在華南地區(qū)的燃?xì)怆姀S，由于中海油對(duì)氣源的壟斷，虧損的燃?xì)怆姀S不在少數(shù)�！比�?xì)廨啓C(jī)發(fā)電專業(yè)委員會(huì)一名專家說(shuō)。